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A emissão de ações e o aumento dos direitos das ações preferenciais atenuam o impacto da maior reserva de Bitcoin da Strive, enquanto as recompras de ações preferenciais da Strategy revelam uma prioridade de capital diferente.
O preço-alvo de $260 da TD Cowen implica uma valorização potencial de cerca de 73%, mas a dívida, os direitos das ações preferenciais e as reservas de caixa reduzem os benefícios da subida do bitcoin para os acionistas ordinários.
O rácio estável não é uma peculiaridade da Capital B; é o risco estrutural que qualquer empresa de tesouraria em Bitcoin que emite ações enfrenta quando as condições de financiamento não conseguem ultrapassar a diluição.
A queda reflete um conflito de governação: um plano de opções que cresceu de 46M para 319M de ações enquanto a empresa diluiu os detentores para comprar bitcoin, deixando a Série 10 por resolver após a nota do CEO.
O teto de 20B e a margem para splits inversos de 2-a-200-para-1 surgem sobre um ATM de $300M já aberto, dando ao conselho da Chaince ampla latitude para emitir ou consolidar capital conforme desejarem.
O modelo corporativo-BTC está a perder o apoio dos investidores à medida que a diluição das ações pesa sobre os títulos do tesouro e os novos entrantes da Europa procuram capital em termos que o mercado não avaliou.
A maior reserva de BTC reforça o caso de adoção institucional da H100, mas a estrutura financiada por ações deixa os acionistas existentes enfrentando uma diluição de cerca de 70%.
O staking da BitMine gerou quase toda a receita trimestral, mas a aposta em Ethereum perdeu o dobro dos $46M de rendimento do staking e a tesouraria estava $8,2B abaixo do custo.
O BTC Yield da Strategy está a cair, a Metaplanet negoceia abaixo do valor das suas moedas e os novos entrantes na Europa pedem aos investidores que financiem uma diluição que ninguém ainda precificou.
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