Anthropic-IPO stellt Krypto-KI-These auf den Prüfstand

Anthropic steuert auf einen Börsengang Mitte November zu. Berichten zufolge wird das Unternehmen mit 1,5 Billionen US-Dollar bewertet, erzielte im ersten Halbjahr einen Umsatz von 16,3 Milliarden US-Dollar und verzeichnete einen Nettoverlust von 80,7 Milliarden US-Dollar. Die Größenordnung des geplanten Börsengangs hat die Debatte darüber neu entfacht, ob zentralisierte KI ihren Bewertungsaufschlag halten kann oder ob Open-Source- und dezentrale Alternativen künftig einen größeren Teil der Wertschöpfung auf sich ziehen.

Bitcoin fiel unter 80.000 US-Dollar, da Händler vor der Sitzung der Federal Reserve Risiken abbauten. Die implizite Wahrscheinlichkeit unveränderter Zinsen lag bei 89,5 %. Ein separater Schock kam aus Brasilien. Dort verlor der Aktienmarkt Berichten zufolge fast 30 %, wodurch mehr als 200 Milliarden US-Dollar ausgelöscht wurden, während der Real nach der Wiederwahl von Präsident Luiz Inácio Lula da Silva um 10 % nachgab. Der Vorgang zeigte, wie schnell sich globales Kapital zwischen Märkten bewegen kann, die nach wie vor deutlich größer sind als der Kryptomarkt.

Warum das wichtig ist

Anthropics Bewertung wird mit dem Börsenwert von Walmart von rund 960 Milliarden US-Dollar verglichen, obwohl sich die ausgewiesenen Umsätze der beiden Unternehmen stark unterscheiden. Dieser Kontrast macht den Börsengang zu einem umfassenderen Test für die Bewertung künftigen Wachstums und nicht nur zu einem KI-Ereignis. Anthropic-Mitgründer Dario Amodei hat zudem ein zentrales Wettbewerbsrisiko benannt: Open-Source-Modelle könnten irgendwann gut genug werden, um zentralisierte Anbieter zu ersetzen.

Die Antwort der Kryptobranche ist ein wachsender Bereich für dezentrale KI. Bittensor wurde mit rund 2,8 Milliarden US-Dollar bewertet. Die Produkte seiner Subnets sollen nach einem Wachstum von 40 % innerhalb eines Monats etwa 50 Millionen US-Dollar an jährlich wiederkehrenden Umsätzen erzielen. Die Zahlen liegen weiterhin deutlich unter Anthropics geplanter Bewertung, bieten Anlegern jedoch einen umsatzbasierten Vergleichspunkt.

Auswirkungen auf den Markt

Die Institutionalisierung schreitet über mehrere Kanäle voran. Franklin Templeton plant einen US-Aktien-ETF, der Dividenden in Bitcoin investieren würde, mit einer angestrebten BTCA-Allokation von 5 %. Auch BNB erhielt mehr Aufmerksamkeit, nachdem Changpeng Zhao zur Eröffnung des Nasdaq-Handels die Glocke für die Börsennotierung eines BNB-Treasury-Unternehmens läutete. BNB Chain soll dabei 30 Millionen monatliche Nutzer und mehr als 3 Millionen tägliche Nutzer bedienen.

Das unmittelbare Signal für Krypto ist eher gemischt als eindeutig. Die Fed-Politik war weitgehend auf unveränderte Zinsen eingepreist, der Ausverkauf in Brasilien zeigte, wie Makroschocks einen Risikoabbau auslösen können, und der Anthropic-IPO könnte um Aufmerksamkeit und Liquidität konkurrieren. Gleichzeitig zeigen ETF-Strukturen, der Marktzugang von BNB und Chainlinks Arbeit an der Verbindung von traditionellem Finanzwesen und Blockchain, dass sich der Sektor immer tiefer in der etablierten Finanzinfrastruktur verankert.