Bitcoin notierte am 31. Oktober nahe $77.000. Zwei Signale erschwerten die Erholung: In ausgewählten Derivatemärkten stieg das Open Interest in Dollar, während US-Spot-Bitcoin-ETFs in der abgeschlossenen Handelssitzung am 30. Oktober Nettoabflüsse von $643 Millionen verzeichneten. Coinalyze wies ein aggregiertes Bitcoin-Open-Interest von $28 Milliarden aus, 3 % mehr als im Vergleichszeitraum von 24 Stunden. Dabei handelt es sich um ein in Dollar bemessenes Exposure, nicht um ein Maß für Sicherheiten oder Hebel.
Warum das wichtig ist
Das Open Interest erfasst noch offene Positionen, während Liquidationen Positionen zählen, die zwangsweise geschlossen wurden. Block Scholes meldete in seinem Bericht vom 30. Oktober Liquidationen im gesamten Kryptomarkt von $1,53 Milliarden innerhalb von 24 Stunden, davon entfielen 84 % auf Long-Positionen. Separat berichtete das Unternehmen, dass das Open Interest bei Binance-BTC-USDT-Perpetuals zwischen 23:00 UTC am 29. Oktober und 04:00 UTC am 30. Oktober um 4,5 % gestiegen sei. Die Werte beziehen sich auf unterschiedliche Märkte und Zeiträume und belegen daher keinen einheitlichen, marktweiten Trend beim Hebel.
Die Funding-Raten liefern zusätzlichen Kontext, klären die Frage nach dem Exposure aber nicht. Block Scholes zufolge sank das Bitcoin-Funding auf Binance gegen null, blieb während des Schocks jedoch positiv. Eine spätere Momentaufnahme von Coinalyze zeigte Raten von +0,01 % für Binances USDT-Kontrakt und +0,0065 % für Bybits, jeweils auf acht Stunden normiert. Positive Funding-Raten allein bedeuten nicht, dass eine Liquidationswelle unmittelbar bevorsteht.
Auswirkungen auf den Markt
Die ETF-Abflüsse beziehen sich auf eine abgeschlossene US-Fondssitzung und nicht auf die kontinuierliche Nachfrage am Wochenende. Eine Rückkehr von ETF-Zuflüssen, zusammen mit anhaltenden Spotkäufen außerhalb der Fonds, würde die These einer starken Nachfrage untermauern. Eine Erholung, die stattdessen auf wachsenden Positionen und zunehmend teurem Funding für Long-Positionen beruht, würde das Hebelrisiko ungelöst lassen.
Der für den 6. November angesetzte Arbeitsmarktbericht könnte die Erwartungen an Zinssätze und Finanzierungsbedingungen beeinflussen. Strengere Finanzierungserwartungen könnten eine von Positionen getriebene Erholung anfälliger machen. Lockerere Bedingungen könnten die Risikobereitschaft stützen, würden aber nicht beantworten, wer kauft. Entscheidend für die Nachhaltigkeit ist, dass die Spotnachfrage zurückkehrt und das Exposure zugleich begrenzt bleibt.
Häufig gestellte Fragen
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Was wurde mit dem Bitcoin-Open-Interest von $28 Milliarden gemessen?
Coinalyze wies ein aggregiertes Bitcoin-Open-Interest von $28 Milliarden aus, 3 % mehr als im Vergleichszeitraum von 24 Stunden. Es handelt sich um ein in Dollar bemessenes Exposure, nicht um Sicherheiten oder ein direktes Maß für den Hebel.
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Wie unterschieden sich die gemeldeten Liquidationen von den Open-Interest-Werten?
Block Scholes meldete $1,53 Milliarden an Liquidationen im gesamten Kryptomarkt innerhalb von 24 Stunden, davon 84 % bei Long-Positionen. Das Open Interest misst noch offene Positionen, und die Zahlen beziehen sich auf verschiedene Märkte und Zeiträume.
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Was zeigten die Bitcoin-Funding-Raten während des Schocks?
Block Scholes zufolge sank das Bitcoin-Funding auf Binance gegen null, blieb aber positiv. Eine spätere Momentaufnahme von Coinalyze zeigte positive Raten bei Binance und Bybit. Für sich genommen signalisieren diese keine unmittelbar bevorstehende Liquidationswelle.
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Warum sind die ETF-Abflüsse von $643 Millionen kein vollständiges Maß für die Nachfrage?
Die Zahl bezieht sich auf die abgeschlossene US-Fondssitzung am 30. Oktober. Sie erfasst weder die kontinuierliche Nachfrage am Wochenende noch Spotkäufe außerhalb der Fonds.
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Wie könnte der Arbeitsmarktbericht vom 6. November die Erholung von Bitcoin beeinflussen?
Der Bericht könnte die Erwartungen an Zinssätze und Finanzierungsbedingungen verändern. Strengere Finanzierungserwartungen könnten eine von Positionen getriebene Erholung anfälliger machen, während lockerere Bedingungen die Risikobereitschaft stützen könnten.
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