CoinDesk
Die Silicon Valley Bank erklärt, dass der Bitcoin-Kreditmarkt den Kreditkollaps von 2022 überwunden hat und in eine neue institutionelle Phase eingetreten ist, gestützt auf Übersicherung, transparente Risikosteuerung und eine wachsende Riege von Bankkreditgebern. Kryptobesicherte Kredite belaufen sich inzwischen auf insgesamt 67 Milliarden Dollar, ein Plus von 49 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Zudem hat Ledn kürzlich das erste Bitcoin-gestützte Asset-Backed Security mit Investment-Grade-Rating abgeschlossen, ein 188-Millionen-Dollar-Deal, den die Bank als Vertrauensmeilenstein einstuft.
Warum das wichtig ist
Der Krypto-Direktor der SVB, Anthony Vassallo, und Research-Analyst Josh Pherigo argumentieren, dass sich die Wahrnehmung von Bitcoin von einem Spekulationsobjekt hin zu einer „Sicherheit mit sofortiger und globaler Liquidität, schneller Abwicklung, Fungibilität und minimalem Risiko" gewandelt habe. Mehrere große US-Banken bieten inzwischen Bitcoin-besicherte Kreditlinien an, und Strike hat kürzlich einen Term-Loan-Zinssatz von 7,5 Prozent für Geschäfte über 5 Millionen Dollar festgelegt, gedeckt durch eine 2,1-Milliarden-Dollar-Fazilität von Tether. Der strukturelle Fall ist klar: Wenn sich der BTC-Besitz ausweitet und die Salden steigen, wollen die Halter ihre Bestände steueroptimiert und liquide beleihen, während die Kreditgeber auf einen tiefen, rund um die Uhr geöffneten Markt zurückgreifen können.
Auswirkungen auf den Markt
Der Neustart nach dem Aus von Celsius, BlockFi und Genesis hat die Branche laut Bericht zu konservativer Kreditvergabe, vollständig besicherten Büchern und keiner Wiederverpfändung von Kundengeldern gezwungen. Der heutige Verbrauchermarkt für BTC-besicherte Kredite liegt bei rund 3 Milliarden Dollar, doch Ledn hat prognostiziert, dass er sich in den kommenden zehn Jahren Richtung 1 Billion Dollar entwickeln könnte. Die Zinssätze für Bitcoin-besicherte Kredite liegen weiterhin zwischen 7,5 und 16 Prozent APR, deutlich über herkömmlichen Finanzierungen. Die SVB erwartet, dass Kapitalzuflüsse von Banken und Private Credit diese Spanne verringern werden. Das Lightning Network, so die Bank, könnte die Abwicklungszeiten bei Sicherheitentransfers, Margin Calls und Liquidationen verkürzen und so BTC-Kredite besser mit den Bahnen institutioneller Finanzmärkte kompatibel machen.
Häufig gestellte Fragen
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Was hat die Silicon Valley Bank zum Bitcoin-Kreditmarkt gesagt?
Die SVB erklärte, der BTC-Kreditmarkt habe den Kreditkollaps von 2022 mit strengeren Risikokontrollen, Übersicherung, Transparenz und wachsender institutioneller Beteiligung hinter sich gelassen. Kapital von Banken und Private Credit dürfte die Kreditkosten weiter senken.
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Wie groß ist der kryptobesicherte Kreditmarkt heute?
Kryptobesicherte Kredite summieren sich laut SVB-Bericht auf 67 Milliarden Dollar, ein Plus von 49 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Allein der Verbrauchermarkt für BTC-besicherte Kredite liegt nach Ledn-Angaben bei rund 3 Milliarden Dollar.
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Was war das erste BTC-besicherte ABS mit Investment-Grade-Rating?
Ledn hat ein Bitcoin-besichertes Asset-Backed Security im Volumen von 188 Millionen Dollar abgeschlossen, das erste Geschäft dieser Art, das von einer Nationally Recognized Statistical Ratings Organization ein Investment-Grade-Rating erhielt.
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Warum sind Celsius, BlockFi und Genesis gescheitert?
Die SVB verwies auf gemeinsame Schwachstellen der drei Firmen: Fristentransformation, übermäßiger Hebel, konzentrierte Gegenparteirisiken und Wiederverpfändung von Kundengeldern während der Krypto-Kreditkrise 2022-2023.
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Wie könnte das Lightning Network Bitcoin-Kredite verbessern?
Die SVB erklärte, das Lightning Network könnte nahezu sofortige, kostengünstige Übertragungen von Sicherheiten sowie schnelle Margin Calls und Liquidationen ermöglichen und Bitcoin-besicherte Kredite so besser mit der bestehenden Finanzmarktinfrastruktur verknüpfen.
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