Bitcoin hat die vergangenen 24 Tage zwischen rund 76.000 $ und 80.000 $ verbracht, während Händler vor der Fed-Entscheidung am Mittwoch eine defensive Stablecoin-Polster aufbauen. Die Märkte preisen nach starken Beschäftigungsdaten und hartnäckiger Inflation eine 92,5 %ige Wahrscheinlichkeit für die erste Zinserhöhung der Fed seit drei Jahren ein, und Talos-Daten zeigen einen Netto-Kauftilt von 28 % bei Stablecoins gegenüber einem durchschnittlichen Verkaufstilt von 8 % rund um frühere FOMC-Sitzungen. Das Setup lässt Händler auf die Erhöhung selbst positioniert, aber anfällig für eine überraschende Pause, die, so argumentiert Chris Sullivan von Hyperion Decimus, der größere Schock sein könnte, wenn Anleger sich fragen, was die Geldpolitiker sehen, was die Anleihemärkte nicht sehen.
Warum es wichtig ist
Die defensive Positionierung geht tiefer als die Stablecoin-Kennzahl in den Schlagzeilen. Talos Research Analyst Cooper Duschang sagte, die Überzeugung beim Bitcoin-Kauf sei von 10 % auf 3 % gesunken, während die Nachfrage nach Ether sich in dieselbe Richtung bewegt habe, was darauf hindeutet, dass Anleger das Risiko reduzieren und mit größerer Liquidität in die Sitzung gehen, statt sich um eine Richtungsthese neu zu positionieren. K33 Research ergänzte, das Open Interest über Bitcoin-Futures und Perpetuals liegt weiterhin unter seinem Jahresschnitt, mit wenig von der Hebelwirkung, die einen routinemäßigen Rücksetzer in eine Liquidationskaskade verwandelt.
Marktauswirkungen
Die größere Frage am Mittwochnachmittag ist, wohin das beiseitegelegte Stablecoin-Kapital fließt, sobald die Entscheidung vorbei ist. Bitcoin hat sich rund um die letzte Erhöhung der Fed im Juli 2023 kaum bewegt, so Duschang, und Derivatehändler preisen derzeit keine Nervosität ein. Öl liefert einen Wildcard-Faktor: Rohöl ist in den vergangenen fünf Tagen um mehr als 20 % gestiegen, und Mark Connors von Risk Dimensions beschrieb eine weitere Erhöhung als "die Gabel, mit der wir unser Inflationsboot ausschöpfen", da der Druck energiegetrieben sei. Für Bitcoin könnte der Tag weniger von der beschlossenen Erhöhung abhängen als davon, was Fed-Chef Kevin Warsh als nächsten Schritt signalisiert.
Häufig gestellte Fragen
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Was preisen die Märkte für die Fed-Entscheidung am Mittwoch ein?
Die Märkte preisen eine 92,5 %ige Wahrscheinlichkeit ein, dass die Fed ihre erste Zinserhöhung seit drei Jahren beschließt, angetrieben durch starke Beschäftigungsdaten und anhaltende Inflation. Bitcoin hat 24 Tage lang zwischen rund 76.000 $ und 80.000 $ gehandelt.
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Wie stark haben Händler vor der Sitzung in Stablecoins umgeschichtet?
Talos-Daten zeigen einen Netto-Kauftilt von 28 % bei Stablecoins, gegenüber einem durchschnittlichen Verkaufstilt von 8 % rund um frühere FOMC-Sitzungen. Die Bitcoin-Kaufüberzeugung ist im selben Zeitraum von 10 % auf 3 % gesunken.
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Warum könnte eine überraschende Fed-Pause ein größerer Schock sein als eine Erhöhung?
Chris Sullivan von Hyperion Decimus argumentierte, der Anleihemarkt habe die Erhöhung bereits eingepreist. Eine überraschende Pause könnte Anleger laut ihm darüber nachdenken lassen, was die Geldpolitiker sehen, was die Märkte nicht sehen, ein anderes Risiko als eine vollzogene Straffung.
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Wie hoch ist der Hebel bei Bitcoin-Derivaten aktuell?
K33 Research sagte, das Open Interest über Bitcoin-Futures und Perpetuals liegt weiterhin unter dem Jahresschnitt. Es gibt wenig Anzeichen für die Art von Hebel, die einen routinemäßigen Rücksetzer in eine Liquidationswelle verwandeln kann.
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Welche Rolle spielt Öl bei der Fed-Entscheidung?
Rohöl ist laut Mark Connors von Risk Dimensions in den vergangenen fünf Tagen um mehr als 20 % gestiegen. Er beschrieb eine weitere Zinserhöhung als "die Gabel, mit der wir unser Inflationsboot ausschöpfen", da der Inflationsdruck energiegetrieben sei.
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