Bitcoin-Optionen: Wahlprämie liegt bei nur 0,1 Volapunkten

Die Momentaufnahme von Block Scholes vom 26. Oktober bezifferte die annualisierte implizite Forward-Volatilität von Bitcoin-Optionen im Zeitfenster von sieben bis 14 Tagen, das die US-Zwischenwahlen am 3. November umfasst, auf 37,8%. Das waren 0,1 Volatilitätspunkte mehr als der Wert von 37,7% für 30 bis 60 Tage und 2,8 Punkte mehr als die 35% für 14 bis 30 Tage. Acht Tage vor der Präsidentschaftswahl 2024 lagen diese Prämien bei 10,8 beziehungsweise 14,4 Punkten.

Warum das wichtig ist

Der Vergleich zeigt eine deutlich geringere Wahlprämie als 2024. Er ist weder eine Prognose, dass Bitcoin steigen wird, noch ein Maß für die Wahrscheinlichkeit eines bestimmten Wahlausgangs. Die Forward-Volatilität beschreibt die Schwankungen, die für einen festgelegten Zeitraum in Optionspreisen eingepreist sind. Sie lässt sich nicht direkt in eine erwartete Kursbewegung in der Wahlwoche übersetzen.

Auch die politischen Ereignisse unterscheiden sich: Bei der Abstimmung 2026 handelt es sich um Zwischenwahlen, nicht um eine Präsidentschaftswahl. Block Scholes fand bis zum 26. Oktober 2026 kaum einen zeitgleichen Zusammenhang zwischen Veränderungen der auf Kalshi geschätzten Wahrscheinlichkeit einer demokratischen Kontrolle des Senats und den täglichen Bitcoin-Renditen. Die durchschnittliche Korrelation lag bei -0,02. Das Ergebnis bezieht sich auf einen Kontrakt und einen bestimmten Zeitraum. Es schließt eine starke Reaktion auf einen unerwarteten Wahlausgang nicht aus.

Auswirkungen auf den Markt

Auch das geldpolitische Umfeld ist ein anderes. Im September 2024 senkte die Fed ihre Zielspanne um einen halben Prozentpunkt auf 4,75%–5%. Im September 2026 hob sie die Spanne um einen Viertelpunkt auf 3,75%–4% an und ließ die Zinsen am 28. Oktober bei einer Abstimmung mit 10 zu 2 Stimmen unverändert. Die Optionsmomentaufnahme stammt von vor diesem Zinsentscheid, und die Erwartungen an künftige Zinsen bleiben ein eigenständiger Faktor.

Bitcoin notierte am 29. Oktober bei etwa $80,069, ein Minus von 4,9% über 30 Tage und 36,6% unter dem Allzeithoch. Eine gemeldete Häufung der Einstandspreise von Haltern zwischen $81,000 und $82,500 ist ein Kursbereich, den es zu beobachten gilt, aber kein Beleg für Verkaufsaufträge oder eine garantierte Obergrenze. Eine durch die Wahl ausgelöste Erholung wäre überzeugender, wenn auf veränderte politische Erwartungen anhaltende Käufe und Kursgewinne über diesen Bereich hinaus folgten. Frühere Erholungen nach Zwischenwahlen sind keine automatische Vorlage, da sie mit dem Bitcoin-Zyklus und anderen Marktereignissen zusammenfielen.