Bitcoin zeigte im Zeitverlauf kaum einen beständigen Zusammenhang mit den Renditen von Staatsanleihen, obwohl die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen um 15 Basispunkte auf über 5,13 % stieg und damit den höchsten Stand seit 2007 erreichte. Die 90-Tage-Korrelation zwischen den täglichen Bitcoin-Renditen und den Bewegungen der zehnjährigen Rendite lag bei -0,18. Über 180 Tage betrug sie -0,06, über ein Jahr -0,03.
Warum das wichtig ist
Die schwache Korrelation stellt die gängige Annahme infrage, dass höhere Renditen Bitcoin automatisch weniger attraktiv machen, weil sie die Opportunitätskosten für das Halten eines Vermögenswerts ohne laufende Erträge erhöhen. Bitcoin legte seit 2021 um 191 % zu und erreichte im vergangenen Oktober 126.000 $, während die Renditen zehnjähriger Anleihen im Vereinigten Königreich und in Frankreich um mehr als 500 Basispunkte sowie in den USA, Australien, Deutschland und Italien um mehr als 400 Basispunkte stiegen.
Diese relative Unabhängigkeit kann Bitcoin als Diversifizierer im Portfolio stärken. Lacie Zhang, Forschungsleiterin bei Bitget Wallet, bezeichnete Bitcoins nahezu null betragende Korrelation mit Treasury-Renditen als Vorteil für Portfolios, da BTC nicht einfach als Zins- oder Duration-Asset gehandelt wird.
Auswirkungen auf den Markt
Das Renditeniveau ist nicht dasselbe wie Stress am Anleihemarkt. Der MOVE Index, der die erwartete Volatilität von US-Staatsanleihen abbildet, sprang am Mittwoch um 21 % auf 95. Währenddessen fiel Bitcoin von 87.200 $ auf 83.500 $. Das zeigt, dass ein deutlicher Anstieg der Turbulenzen an den Finanzmärkten BTC belasten kann, auch wenn die langfristige Korrelation mit den Renditen schwach bleibt.
Dem Renditeanstieg gingen starke US-Konjunkturdaten voraus, darunter ein vorläufiger Composite-PMI von 58,4 nach zuvor 56,0. Hält die Volatilität bei US-Staatsanleihen an oder steigt sie weiter, könnten Risikoaversion und straffere Finanzierungsbedingungen Bitcoin zusätzlich unter Druck setzen. Entscheidend ist die Stabilität am Anleihemarkt, nicht einfach die Richtung der Renditen.
Häufig gestellte Fragen
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Wie hoch ist die gemeldete Korrelation zwischen Bitcoin und den Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen?
Die 90-Tage-Korrelation zwischen den täglichen Bitcoin-Renditen und den Bewegungen der zehnjährigen US-Rendite lag bei -0,18. Über 180 Tage betrug sie -0,06, über ein Jahr -0,03.
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Warum kann Bitcoin fallen, obwohl die langfristige Korrelation mit Renditen schwach ist?
Volatilität am Anleihemarkt kann die Finanzierungsbedingungen verschärfen und eine breitere Risikoaversion auslösen. Dieser kurzfristige Stress kann Bitcoin belasten, auch wenn zwischen Renditen und BTC langfristig kaum ein beständiger Zusammenhang besteht.
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Was geschah mit dem MOVE Index während des Schocks am Anleihemarkt?
Der MOVE Index, der die erwartete Volatilität von US-Staatsanleihen abbildet, sprang um 21 % auf 95. Gleichzeitig fiel Bitcoin von 87.200 $ auf 83.500 $.
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Welche Konjunkturdaten trieben die Renditen in den USA nach oben?
Der vorläufige Composite-PMI der USA stieg von 56,0 auf 58,4. Damit weitete sich die Wirtschaftsaktivität so stark aus wie seit mehr als fünf Jahren nicht mehr, was den Aufwärtsdruck auf die Renditen verstärkte.
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Worauf sollten Bitcoin-Anleger als Nächstes achten?
Anleger sollten beobachten, ob die Volatilität bei US-Staatsanleihen anhält oder weiter steigt. Anhaltende Turbulenzen könnten die Finanzierungsbedingungen verschärfen und BTC kurzfristig zusätzlich belasten.
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