BlackRocks Krypto-AUM fällt trotz $15B Nettzuflüssen um 39%

BlackRocks Produkte für digitale Assets fielen zum Ende des zweiten Quartals von $79.6 Milliarden ein Jahr zuvor auf $48.8 Milliarden, ein Rückgang um 39%, der eine darunterliegende Geschichte anhaltender institutioneller Nachfrage verdeckt. Das Unternehmen verzeichnete in den vergangenen zwölf Monaten $15.1 Milliarden an Nettzuflüssen, doch $45.8 Milliarden an Marktwertverlusten über die Krypto-Bestände hinweg überlagerten jeden Dollar frischen Kapitals und noch mehr.

Die Schwäche reichte bis in Q2 selbst hinein, als BlackRocks Produkte für digitale Assets $3.1 Milliarden an Nettoabflüssen verbuchten. Bitcoin führte die Abwärtsbewegung bei den Preisen an, und der Krypto-ETF-Komplex des Unternehmens bleibt eng an Spot-Bewegungen gebunden, statt als eigenständiger Wachstumsmotor zu funktionieren.

Warum das wichtig ist

Der Kontrast im eigenen Ergebnisbericht von BlackRock ist das eigentliche Signal. Das unternehmensweite AUM erreichte mit $15.3 Billionen einen Rekord, gestützt auf $192 Milliarden an quartalsweisen Nettzuflüssen, und das bereinigte EPS von $13.91 übertraf bei einem Umsatz von $7.08 Milliarden die Schätzungen der Wall Street. Krypto ist der eine Bereich, der schrumpft, während der Rest der Plattform weiter wächst. Das Management setzt dennoch weiter darauf: BlackRock peilt bis 2030 jährliche Krypto-Erlöse von $500 Millionen an, mehr als das Zehnfache der rund $40 Millionen, die das Unternehmen derzeit aus Basisgebühren und Wertpapierleihe verbucht.

Die Strategie wird breiter, nicht defensiver. Neben den 2024 gestarteten Spot-Bitcoin- (IBIT) und Ether-ETFs (ETHA) brachte das Unternehmen den iShares Bitcoin Income ETF (BITY) auf den Markt, eine Covered-Call-Ertragsstruktur auf Bitcoin-Exposure. BlackRock verwaltet zudem rund $60 Milliarden der Reserven von Circle, etwa ein Viertel des $300 Milliarden schweren Stablecoin-Markts, und CFO Martin Small bezeichnete 5 Milliarden Krypto-Wallets als Vertriebskanal für traditionelle Modellportfolios und tokenisierte Produkte. „Wir wollen einen nativen Asset-Manager für digitale Wallets aufbauen“, sagte Small in der Telefonkonferenz.

Marktauswirkung

Der AUM-Rückgang um 39% erinnert daran, dass Flussdaten und Preisdaten unterschiedliche Geschichten über die Gesundheit von ETFs erzählen. Die Nettzuflüsse blieben über das Jahr positiv, obwohl Bewertungsverluste die Schlagzeile dominierten, und der Nettoabfluss von $3.1 Milliarden in Q2 ist das erste Zeichen von Kapitulation innerhalb des Komplexes.