CoinDesk
BNY, die größte Verwahrbank der Welt, plant bis 2027 eine Abwicklung konventioneller und tokenisierter US-Staatsanleihen rund um die Uhr, nachdem das Institut einen Handel außerhalb der Geschäftszeiten abgeschlossen hatte, der die Reserven zweier Stablecoin-Emittenten nutzte. Die Bank will bis Jahresende tokenisierte Staatsanleihen auf einer privaten Blockchain testen und ihr bestehendes Abwicklungsnetz später in diesem Jahr erweitern, um mehr von den asiatischen, europäischen und US-Handelstagen abzudecken, wie aus einem von Bloomberg berichteten Kundenbrief hervorgeht.
An der früheren Transaktion waren Ripple's RLUSD und OpenEden's USDO beteiligt, wobei Ripple direkt mitwirkte und BNYs Cash-Management-Sparte Dreyfus für OpenEden handelte. Tradeweb wickelte den Handel ab, nachdem Fedwire Securities die Verarbeitung von Übertragungen von Staatsanleihen am Sekundärmarkt für den Tag eingestellt hatte. BNY sagte, die Transaktion sei kurz darauf über bestehende Zahlungswege abgewickelt worden, die Wertpapiere selbst seien jedoch nicht tokenisiert gewesen. Der Test zeigte stattdessen, dass die an Stablecoin-Reserven geknüpfte Aktivität bei Staatsanleihen weiterlaufen kann, sobald das wichtigste US-Abwicklungsfenster geschlossen ist.
Warum das wichtig ist
RLUSD und USDO halten kurzfristige Staatsanleihen als Reservevermögen. Die Token werden durchgehend gehandelt, doch die Staatsanleihen, die sie hinterlegen, bleiben an Abwicklungsfenster an Wochentagen gebunden, was Reserveanpassungen nach großen Emissionen, Rücknahmen oder Besicherungsnachforderungen verzögern kann. Genau diese Lücke zu schließen ist das strukturelle Problem, das BNY löst. Der On-Chain-Umschlag läuft rund um die Uhr, der zugrunde liegende US-Fixed-Income-Markt nicht. BNY fungiert bereits als Hauptverwahrer für die Reserven von RLUSD und bietet Verwahrung sowie Investment-Management für OpenEden's tokenisierten Staatsanleihefonds an. Außerdem führte die Bank im Januar tokenisierte Einlagenbestände für institutionelle Kunden ein.
Marktauswirkungen
Der Schritt positioniert die größte US-Verwahrplattform als Abwicklungsschicht zwischen der traditionellen Treasury-Infrastruktur und Stablecoin-Emittenten, die auf kontinuierlichen Schienen laufen. Wenn das Ziel für 2027 erreicht wird, fällt damit eine der klarsten strukturellen Arbitrage-Reibungen bei tokenisierten Staatsanleihen weg, nämlich die Verzögerung am Wochenende und außerhalb der Geschäftszeiten, durch die Stablecoin-Reservekörbe von ihrem zugrunde liegenden Bargeld abweichen können. Der Pilot auf der privaten Chain bis Jahresende dürfte als Vorlage dienen, an der sich andere Verwahrer messen lassen müssen.
Häufig gestellte Fragen
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Was hat BNY im After-Hours-Pilot mit Staatsanleihen tatsächlich getestet?
Der Pilot nutzte die Reserven hinter Ripple's RLUSD und OpenEden's USDO. Tradeweb leitete den Handel, nachdem Fedwire Securities die Verarbeitung von Übertragungen von Staatsanleihen am Sekundärmarkt eingestellt hatte. Die Wertpapiere waren nicht tokenisiert; der Test zeigte, dass die an Stablecoin-Reserven geknüpfte…
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Warum ist 24/7-Abwicklung für Stablecoin-Reserven wichtig?
RLUSD und USDO werden durchgehend gehandelt, aber die kurzlaufenden Staatsanleihen dahinter werden weiter nur an Wochentagen abgewickelt. Diese Lücke kann Reserveanpassungen nach großen Emissionen, Rücknahmen oder Besicherungsnachforderungen verzögern und den On-Chain-Umschlag an Wochenenden vom zugrunde liegenden…
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Welche Beziehung hat BNY bereits zu RLUSD und OpenEden?
BNY ist bereits der primäre Verwahrer der RLUSD-Reserven und bietet Verwahrung sowie Investment-Management für OpenEden's tokenisierten Staatsanleihefonds an. Im Januar führte die Bank tokenisierte Einlagenbestände für institutionelle Kunden ein.
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Wann sollen tokenisierte Staatsanleihen on-chain getestet werden?
BNY plant, tokenisierte Staatsanleihen bis Ende dieses Jahres auf einer privaten Blockchain zu testen und sein bestehendes Abwicklungsnetz später in diesem Jahr zu erweitern, um mehr von den asiatischen, europäischen und US-Handelstagen abzudecken.
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Was ist das 2027-Ziel für BNYs Pläne zur Treasury-Abwicklung?
BNY hat für 2027 eine rund um die Uhr laufende Abwicklung sowohl konventioneller als auch tokenisierter US-Staatsanleihen anvisiert. Damit würde die Wochenendverzögerung entfallen, die tokenisierte Staatsanleihen und Stablecoin-Reserveflüsse derzeit einschränkt.
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