Der Derivatemarkt von Bitcoin zeigte sich in der vergangenen Woche konstruktiver, während Spot-Trader an der Seitenlinie blieben. So entstand ein gespaltenes Bild aus spekulativer bullisher Positionierung und realer Nachfrage, die noch nicht folgte. Glassnodes aktueller Market Pulse zeigte, dass der 25-Delta-Options-Skew von +0.79% auf -2.05% kippte. Diese Umkehr bedeutet, dass Calls nun relativ teurer sind als Puts. Dieser Positionierungswechsel wurde durch Nettozuflüsse in US-Spot-Bitcoin-ETFs von $681.2 Millionen in der Woche gestützt, nach $247.8 Millionen in der Vorwoche. Der Spot-Markt selbst hat die Bewegung noch nicht bestätigt: Bitcoin notierte am Dienstag bei rund $78.800, nachdem der Wert die $80.000 nicht halten konnte.
Warum es wichtig ist
Diese Divergenz ist relevant, weil ein bullisch ausgerichteter Derivatemarkt bei gleichzeitigem Verkäufermarkt im Spot ein bekanntes Setup vor einem Ausbruch ist, allerdings nur, wenn der Spot irgendwann nachzieht. Glassnodes Spot-CVD (Cumulative Volume Delta) verbesserte sich deutlich von -$84.9 Millionen, bleibt aber negativ bei -$29.6 Millionen. Das bedeutet, dass aggressives Verkaufen an den großen zentralisierten Börsen weiterhin das Kaufen überwiegt. Solange sich das nicht dreht, finanziert die bullishe Options- und ETF-Positionierung eine Bewegung, die der zugrundeliegende Markt noch nicht einfordert.
Marktauswirkungen
Perpetuals zeigen eine ähnliche Zurückhaltung. Der Perpetual-CVD blieb negativ bei -$176, während die Funding-Zahlungen auf der Long-Seite zurückgingen. Das deutet darauf hin, dass gehebelte Trader weniger bereit sind, eine Prämie für bullishes Exposure zu zahlen, obwohl das Open Interest der Futures mit $37 Milliarden erhöht bleibt. Der Weg von hier ist binär: Dreht der Spot-CVD ins Positive, während die ETF-Zuflüsse das aktuelle Tempo halten, erhält das Derivate-Gebot echte Bestätigung. Hält der Spot-Verkaufsdruck an, könnten Options-Trader für einen Ausbruch positioniert bleiben, den der zugrundeliegende Markt nicht liefert.
Häufig gestellte Fragen
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Was bedeutet der 25-Delta-Skew für den Optionsmarkt von Bitcoin?
Ein negativer Skew bedeutet, dass Calls mit einer Prämie gegenüber Puts gehandelt werden, was auf eine stärkere Nachfrage nach Upside-Exposure hindeutet. Der Wechsel von +0.79% auf -2.05% markiert einen klaren Wandel von defensiver zu konstruktiver Positionierung.
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Wie viel haben US-Spot-Bitcoin-ETFs in der vergangenen Woche angezogen?
US-Spot-BTC-ETFs verzeichneten $681.2 Millionen an Nettozuflüssen in der letzten Wochenbeobachtung, nach $247.8 Millionen in der Vorwoche. Der Anstieg stärkt das institutionelle Kapital hinter dem bullischen Derivate-Setup.
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Was ist der Spot-CVD und warum ist er hier relevant?
Der Spot Cumulative Volume Delta misst die Balance zwischen aggressivem Kaufen und Verkaufen an den Börsen. Glassnodes Wert verbesserte sich von -$84.9M auf -$29.6M, doch der negative Wert zeigt weiterhin, dass Verkäufer den ausgeführten Spot-Flow dominieren.
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Warum sind Perpetual-Futures-Trader weniger bereit, für Longs zu zahlen?
Der Perpetual-CVD blieb negativ bei -$176 und die Funding-Zahlungen auf der Long-Seite gingen zurück, was bedeutet, dass gehebelte Trader weniger bereit sind, eine Prämie für bullisches Exposure zu zahlen. Das Open Interest bleibt mit $37B erhöht, also haben sie den Trade auch nicht aufgegeben.
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Was würde das bullische Derivate-Setup bestätigen?
Der Spot-CVD müsste ins Positive drehen, während die ETF-Zuflüsse über dem aktuellen Tempo bleiben. Hält der Spot-Verkaufsdruck an, könnten Options-Trader für einen Ausbruch positioniert sein, den der zugrundeliegende Markt weiterhin nicht stützt.
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