CoinDesk
Die 30-Jahres-Rendite der US-Staatsanleihen stieg diese Woche auf 5,33 %, den höchsten Stand seit 2007, da eine Welle von langfristigen Emissionen und Sorgen um die Qualität der Staatsverschuldung die globalen Kreditkosten auf Mehrjahreshöhen trieben. TLT, der langfristige Treasury-ETF, fiel am Montag auf ein Allzeittief von 81,35 $.
Der Druck ist global. Die Renditen britischer Staatsanleihen nähern sich 6 %, die Kreditkosten in Frankreich sind auf dem höchsten Stand seit 2008, und Japans langfristige Renditen setzen weiterhin neue Rekorde. WTI-Rohöl hält sich seit Wochen über 84 $, was einem Anstieg von 25 % gegenüber dem Tiefststand im Juli entspricht, aber die Inflationserwartungen sind weitgehend stabil geblieben: 2,25 % für die fünfjährige, 2,28 % für die zehnjährige. Der Markt preist keine heiße Wirtschaft ein. Er preist Schulden.
Warum es wichtig ist
Die US-Staatsverschuldung nähert sich 40 Billionen $, und der marginale Verkäufer von Duration ist nicht mehr das Finanzministerium. Hyperscaler haben 2026 Anleihen im Gesamtwert von 159 Milliarden $ emittiert, ein Anstieg um 47 % im Vergleich zum Vorjahr, fast ausschließlich zur Finanzierung von KI-Infrastruktur. Goldman Sachs erwartet, dass die Gesamtemission in diesem Jahr 400 Milliarden $ erreichen wird. Jeder Basispunkt Anstieg der Rendite erhöht die Kosten für die Refinanzierung dieser Schulden, und das marginale Gebot hinter langfristigen Papieren wird dünner.
Jim Cramers Einschätzung fasste das neue Regime zusammen: "5,31 % sind für 20-jährige Papiere nicht so schlecht." Dieser Satz ist der Markt, der strukturell höhere Renditen akzeptiert, anstatt gegen sie zu kämpfen.
Marktauswirkungen
Der Lehrbuch-Hedge-Handel besagt, dass Gold und BTC, beide ohne Ertrag, leiden sollten, wenn Anleihen 5 % zahlen. Gold hat das Gegenteil getan und in diesem Monat etwa 10 % zugelegt, da Investoren das Risiko der Staatskredibilität absichern, anstatt die Opportunitätskosten zu berücksichtigen. Bitcoin hat das nicht getan. BTC hat in den letzten neun Monaten hinter breiten Risikoanlagen zurückgeblieben und wird jetzt etwas über 64.000 $ in einer Phase niedriger Volatilität gehandelt. Die digitale Goldthese wird in Echtzeit getestet, und bisher ist die Antwort nein.
Häufig gestellte Fragen
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Warum steigen die langfristigen Anleiherenditen auf Mehrjahreshöhen?
Die Staatsverschuldung nähert sich 40 Billionen $ in den USA, und KI-Hyperscaler haben in diesem Jahr Anleihen im Wert von 159 Milliarden $ emittiert, ein Anstieg um 47 % im Vergleich zum Vorjahr. Das kombinierte Angebot übersteigt die Nachfrage am langen Ende und drückt die Renditen auf 5,33 % bei den 30-Jährigen,…
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Wie hoch ist die 30-Jahres-Rendite der US-Staatsanleihen gestiegen?
Die 30-Jahres-Rendite der US-Staatsanleihen stieg diese Woche auf 5,33 %, den höchsten Stand seit 2007. Langfristige Treasuries wurden weltweit verkauft, wobei die Renditen britischer Staatsanleihen sich 6 % nähern und die Kreditkosten in Frankreich auf dem höchsten Stand seit 2008 sind.
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Wie viel Schulden für KI-Infrastruktur haben Hyperscaler 2026 emittiert?
Hyperscaler haben 2026 Anleihen im Gesamtwert von 159 Milliarden $ emittiert, ein Anstieg um 47 % im Vergleich zum Vorjahr, fast ausschließlich zur Finanzierung von KI-Infrastruktur. Goldman Sachs erwartet, dass die Gesamtemission im Zusammenhang mit dem KI-Ausbau 400 Milliarden $ für das gesamte Jahr erreichen wird.
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Warum ist Bitcoin nicht wie Gold während des Schuldenverkaufs gestiegen?
Gold hat in diesem Monat etwa 10 % zugelegt, da Investoren das Risiko der Staatskredibilität absichern, während Bitcoin in den letzten neun Monaten hinter breiten Risikoanlagen zurückgeblieben ist und etwas über 64.000 $ gehandelt wird. Die Erzählung des digitalen Goldhedges wird getestet, und BTC hat bisher nicht mit…
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Was bedeutet der Anstieg der Anleiherenditen für Krypto und Risikoanlagen?
Höhere Renditen erhöhen die Opportunitätskosten für das Halten von nicht-ertragbringenden Vermögenswerten wie BTC und ziehen Kapital in Richtung festverzinslicher Anlagen. Zusammen mit dem breiteren Risiko-averse Ton des Schuldenverkaufs setzt das Setup spekulative Vermögenswerte unter Druck, bis die Renditen…
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