CoinDesk
Bitcoin-Trader haben sich in den vergangenen 48 Stunden auf Deribit mit aus dem Geld liegenden Put-Optionen eingedeckt und sich Absicherungen nach unten bis zu Strikes von 52.000 $ gesichert, während BTC nahe 62.400 $ notiert. Laut Laevitas-Daten konzentrierte sich der stärkste Flow auf kurz laufende Verfallstermine zwischen 22. Juni und 31. Juli — darunter 337 Kontrakte am 61.500 $-Strike mit Verfall 22. Juni, 380 Kontrakte am 55.000 $-Strike mit Verfall 3. Juli, 540 Kontrakte am 55.000 $-Strike mit Verfall 10. Juli und 314 Kontrakte am 52.000 $-Strike mit Verfall 31. Juli. Der Skew ist eindeutig bärisch: Jeder nennenswerte Print ist ein Put, und die Strikes liegen progressiv immer weiter unter dem Spot.
Warum das zählt
Puts sind nominell Versicherung, doch eine Wand von OTM-Nachfrage, die sich bis hinunter zu 52.000 $ staffelt, ist mehr als Hedging — es ist eine direktionale Wette darauf, dass ein tieferer Ausverkauf plausibel ist. Drei makroökonomische Säulen treiben den Bid: eine hawkische Federal Reserve, die den US-Dollar stützt, anhaltende Abflüsse aus Spot-Bitcoin-ETFs und wachsender Bilanzdruck bei Strategy, dem größten börsennotierten Unternehmenshalter von BTC. Strategies Vorzugsaktie STRC ist auf Rekordtiefs weit unter ihrem Nennwert von 100 $ gefallen, was die aggressive Akkumulationsstrategie des Unternehmens sichtbar unter Druck setzt.
Marktauswirkung
Arca-CIO Jeff Dorman brachte das Dilemma auf X auf den Punkt: „Entweder man verkauft eine enorme Menge BTC und MSTR, um $STRC zurück in die Nähe des Nennwerts zu bringen und sich wenigstens etwas Zeit zu verschaffen — oder man sieht weiter zu, wie jeder Teil der Kapitalstruktur wegschmilzt, wegen der Unsicherheit, die man selbst geschaffen hat.“ Mit BTC, der seit Mitternacht UTC rund 0,8 % im Minus liegt, nachdem er Anfang der Woche noch Höchststände nahe 67.000 $ markiert hatte, positioniert sich der Put-Flow für das Szenario, in dem Strategy zum Verkauf gezwungen ist statt zu kaufen — eine sich selbst verstärkende Schleife, die den Angebotsdruck verschärfen würde, genau dann, wenn die ETF-Nachfrage nachlässt. Der 52.000 $-Strike mit Verfall am 31. Juli ist die Linie, die die Trader im Sand ziehen.
Häufig gestellte Fragen
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Auf welche Strikes zielen BTC-Put-Trader bei Deribit ab?
Der starke Put-Flow der vergangenen 48 Stunden konzentrierte sich auf Strikes von 61.500 $ bis hinunter zu 52.000 $ über Verfallstermine vom 22. Juni bis 31. Juli, mit den größten Prints am 55.000 $-Strike am 10. Juli (540 Kontrakte) und am 52.000 $-Strike am 31. Juli (314 Kontrakte).
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Werden diese Puts als Versicherung oder als direktionale Wetten gekauft?
Oberflächlich betrachtet sichern die Puts gegen weiteres Abwärtspotenzial ab, doch eine Leiter aus dem Geld liegender Nachfrage, die sich bis hinunter zu 52.000 $ erstreckt — bei BTC nahe 62.400 $ — liest sich als direktionale Wette darauf, dass ein tieferer Ausverkauf plausibel ist, und nicht als reines…
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Warum ist Strategies Vorzugsaktie STRC für den BTC-Kurs relevant?
STRC ist auf Rekordtiefs weit unter ihrem Nennwert von 100 $ gefallen, was Strategies aggressive Bitcoin-Akkumulationsstrategie unter Druck setzt. Wird das Unternehmen gezwungen, BTC zu verkaufen, um STRC zu stützen, würde das den Angebotsdruck verschärfen, während gleichzeitig die Spot-ETF-Nachfrage nachlässt.
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Welche makroökonomischen Faktoren treiben die bärische Optionsnachfrage?
Drei Kräfte wirken zusammen: eine hawkische Federal Reserve, die den US-Dollar stärkt, anhaltende Abflüsse aus Spot-Bitcoin-ETFs und wachsender Bilanzdruck bei Strategy, deren Vorzugsaktie STRC deutlich unter pari handelt.
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Was würde die bärische Put-These entkräften?
Eine dovish Fed-Wende, die den Dollar schwächt, eine nachhaltige Rückkehr zu Nettozuflüssen in Spot-BTC-ETFs oder eine glaubwürdige Lösung des STRC-Stresses bei Strategy — jedes dieser Szenarien würde den Verkaufsdruck auf das Unternehmen mindern und damit die Nachfrage nach Absicherungen bis hinunter zu 52.000 $…
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