Die U.S.-Verbraucherpreise stiegen im Juli gegenüber dem Vormonat um 0,1 % und im Jahresvergleich um 3,4 %, womit sie in beiden Werten der mittleren Schätzung der Volkswirte entsprachen. Der Kern-CPI, der Lebensmittel- und Energiepreise herausrechnet, kletterte monatlich um 0,2 % und jährlich um 2,5 %, ebenfalls im Einklang mit den Prognosen und einen Tick kühler als der Juniwert von 2,6 %. Die zielkonforme Inflationsveröffentlichung überraschte die Märkte nicht. Sie traf allerdings auf ein bereits dovisch ausgerichtetes makroökonomisches Umfeld, nachdem der schwächer als erwartete Juli-Arbeitsmarktbericht einen unerwarteten Stellenabbau von 23.000 ausgewiesen hatte.
Warum es wichtig ist
Für die Federal Reserve ist eine Veröffentlichung, die Disinflation ohne Überhitzungssignal bestätigt, genau der Input, den sie sich gewünscht hat. Die Märkte reagierten entsprechend: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September sank auf 44 %, von 48 % unmittelbar vor dem Bericht und von 54 % eine Woche zuvor, gemäß dem CME FedWatch Tool. Die Renditen von US-Staatsanleihen fielen entlang der gesamten Kurve, wobei der politiksensitive Zweijährige um 3,6 Basispunkte auf 4,19 % nachgab und der als Referenz geltende Zehnjährige um 3 Basispunkte auf 4,66 %. Bitcoin hielt sich während der gesamten Veröffentlichung bei rund $64.000, ohne dass in die eine oder andere Richtung eine nennenswerte Verschiebung erkennbar war.
Marktauswirkung
Die Bitcoin-Reaktion ist das Signal, das es hervorzuheben gilt. Die größte digitale Anlage absorbierte einen bedeutenden Makro-Print ohne nennenswerte Bewegung, was darauf hindeutet, dass die Positionierung das Disinflationsumfeld bereits eingepreist hatte, bevor die Daten eintrafen. Für zinssensitive Risikoanlagen insgesamt ist die Kombination aus nachlassender Kerninflation, sinkender Zinserhöhungswahrscheinlichkeit und niedrigeren Renditen am kurzen Ende ein konstruktiver Cocktail. Beobachten Sie die September-Sitzung der Fed und die nächste CPI-Veröffentlichung, um zu bestätigen, dass der Pfad einer weiterhin abkühlenden Inflation hält.
Häufig gestellte Fragen
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Was zeigte der U.S.-CPI-Bericht für Juli?
Der Gesamt-CPI stieg im Monatsvergleich um 0,1 % und im Jahresvergleich um 3,4 %, während der Kern-CPI monatlich um 0,2 % und jährlich um 2,5 % zulegte. Beide Werte entsprachen den Prognosen der Volkswirte und lagen leicht unter den Juniwerten.
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Wie reagierte Bitcoin auf den CPI-Bericht?
Bitcoin hielt sich während der Veröffentlichung bei rund $64.000, ohne dass eine nennenswerte Verschiebung erkennbar war. Dies deutet darauf hin, dass die Positionierung das Disinflationsumfeld bereits eingepreist hatte, bevor die Daten eintrafen.
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Wie beeinflusste der CPI-Bericht die Erwartungen an eine Fed-Zinserhöhung?
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September sank gemäß dem CME FedWatch Tool von 48 % unmittelbar vor dem Bericht und von 54 % eine Woche zuvor auf 44 %.
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Wie entwickelten sich die Renditen von US-Staatsanleihen nach dem Bericht?
Die Rendite der zweijährigen Anleihen fiel um 3,6 Basispunkte auf 4,19 %, die Rendite der zehnjährigen Anleihen sank um 3 Basispunkte auf 4,66 %, wobei das kurze Ende den Kurvenrückgang anführt.
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Warum war dieser CPI-Bericht besonders wichtig?
Er folgte auf einen schwächer als erwartet ausgefallenen Juli-Arbeitsmarktbericht, der einen unerwarteten Stellenabbau von 23.000 auswies und der Fed zusätzlichen Spielraum gab, die Zinsen bis September stabil zu halten.
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