Circle sieht 20% Umsatzrisiko durch KI-Agenten, die USDC verschieben

Die Circle-Aktie schloss 7% niedriger bei $79.84, nachdem Mizuho das Kursziel für den USDC-Emittenten von $45 auf $43 gesenkt hatte. Die Analysefirma behielt ihre Underperform-Einstufung bei und erklärte, KI-Assistenten könnten ein erhebliches Risiko für Circles Umsatz auf mittlere Sicht darstellen. Daraus ergibt sich ein Abwärtspotenzial von 46% gegenüber dem Schlusskurs.

Mizuho schätzt, dass eine breitere Nutzung von KI-Agenten die Marktkapitalisierung von USDC um $4 Milliarden bis $9 Milliarden verringern und Circles Reserveumsatz um 10% bis 20% reduzieren könnte. Die Simulation ergab, dass Agenten wie Muse Nutzer wahrscheinlich zu renditestärkeren, FDIC-versicherten Konten wie den Sparprodukten von SoFi lenken würden. Wenn Nutzer lieber im Kryptobereich bleiben, könnten sie stattdessen zu anderen Plattformen weitergeleitet werden.

Warum das wichtig ist

Circle erzielt Reserveumsatz mit den Vermögenswerten, die USDC hinterlegen, während Halter auf Circles Plattform keine direkte Rendite erhalten. Im zweiten Quartal wurden rund 17% von USDC auf Circles Plattform gehalten, verglichen mit 30% auf Coinbase und 53% auf anderen Plattformen. Diese Verteilung setzt Circle einem Risiko aus, wenn KI-Assistenten zunehmend entscheiden, wo Nutzer ihr Geld und ihre Stablecoins halten.

Mizuhos Szenario einer schnelleren Verbreitung geht davon aus, dass rund $7 Milliarden in Fiat-Produkte und weitere $2 Milliarden in renditestärkere Stablecoins fließen. Das würde die Marktkapitalisierung von USDC um bis zu $9 Milliarden verringern und Circles Reserveumsatz um 18% reduzieren.

Auswirkungen auf den Markt

Die Analysten senkten ihre Prognose für die durchschnittliche USDC-Umlaufmenge 2027 von $108 Milliarden auf $101 Milliarden. Ihre Schätzung für den Reserveumsatz fiel von $4.3 Milliarden auf $4.1 Milliarden, während das bereinigte EBITDA von $635 Millionen auf $603 Millionen zurückging.

Das Risiko entsteht, obwohl Circles Netzwerk weiterhin groß ist. Das Unternehmen meldete im ersten Halbjahr 2026 rund $1.4 Milliarden Umsatz, ein Onchain-Abwicklungsvolumen mit USDC von mehr als $36 Billionen und bis Juni einen Anteil von 77% am weltweiten Stablecoin-Transaktionsvolumen. Die zentrale Marktfrage lautet, ob dieser Vorsprung bei Transaktionen weiterhin zu dauerhaftem Reserveumsatz führen kann, wenn KI-Agenten beeinflussen, wo Nutzer ihre Mittel halten.