Die Aktien von Circle und Coinbase fielen am Donnerstag, nachdem Berichte darauf hindeuteten, dass Bankenverbände Änderungen am CLARITY Act vorantreiben, die von Banken ausgegebene Stablecoins gegenüber Wettbewerbern ohne Banklizenz bevorzugen würden.
Die vorgeschlagene Fassung, die noch im Senat verhandelt wird, würde depotführenden Instituten eine Vorzugsbehandlung bei der Stablecoin-Emission einräumen, einschließlich privilegierten Zugangs zu Fed-Master-Accounts und niedrigerer Kapitalanforderungen für tokenisierte Einlagen. Circle, das USDC emittiert und ohne Banklizenz operiert, wäre im Rahmen dieses Systems strukturell benachteiligt. Coinbase, das einen wesentlichen Umsatzanteil aus USDC-Reserven erzielt, ist über seine Vertriebspartnerschaft mit Circle demselben Risiko ausgesetzt.
Warum es zählt
Der CLARITY Act sollte den sauberen Regulierungsrahmen liefern, den die Digital-Asset-Branche seit Langem fordert. Kippt der endgültige Text in Richtung bankenfreundlicher Klauseln, bewirkt der Entwurf das Gegenteil seiner erklärten Absicht. Er zementiert den Vorteil etablierter Akteure, statt die Schienen zu öffnen. Reine Stablecoin-Emittenten, deren gesamtes Wertversprechen darin besteht, außerhalb der Bankeninfrastruktur zu operieren, werden von Akteuren ausgepreist, die bereits subventionierte Einlagenfinanzierung und Zentralbankzugang genießen. Das ist keine regulatorische Klarheit. Es ist regulatorische Vereinnahmung mit Marketing-Etikett.
Marktauswirkung
Beide Titel notieren in dieser Sitzung schwächer, und der Ausverkauf breitet sich auf breitere Krypto-Aktien aus, da die Händler eine höhere Wahrscheinlichkeit einpreisen, dass der endgültige Entwurf die Banken-Emission bevorzugt. Coinbases Umsatzrisiko durch die USDC-Reserve-Rendite macht die Aktie zu einem gehebelten Wettlauf auf Circles regulatorische Stellung. Der Zeitplan für die Markups im Bankenausschuss des Senats sowie mögliche Gegenänderungen von Senatoren mit Krypto-Hintergrund sind der nächste Wendepunkt, den es zu beobachten gilt.
Häufig gestellte Fragen
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Was ist der CLARITY Act und welches Ziel verfolgt er?
Der CLARITY Act ist ein vorgeschlagener US-Gesetzentwurf, der einen klaren Regulierungsrahmen für digitale Vermögenswerte schaffen, die Aufsicht zwischen SEC und CFTC abgrenzen und explizite Regeln für Stablecoin-Emittenten festlegen soll.
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Warum würden bankenfreundliche Änderungen Circle konkret schaden?
Circle emittiert USDC ohne Banklizenz. Klauseln, die depotführenden Instituten bevorzugten Zugang zu Fed-Master-Accounts und niedrigere Kapitalanforderungen einräumen, würden Circles Wettbewerbsposition gegenüber Bank-Emittenten strukturell schwächen.
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Wie ist Coinbase den Änderungen am CLARITY Act ausgesetzt?
Coinbase erzielt einen wesentlichen Umsatzanteil aus seiner USDC-Vertriebspartnerschaft mit Circle. Jede regulatorische Verschiebung zulasten von USDC schlägt direkt auf Coinbases Ergebnis durch.
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Was sind Fed-Master-Accounts und warum sind sie hier relevant?
Master-Accounts erlauben depotführenden Instituten, Reserven direkt bei der Fed zu halten und auf die Zahlungsinfrastruktur der Zentralbank zuzugreifen. Privilegierter Zugang gilt bei Banken als struktureller Burggraben bei der Emission tokenisierter Einlagen und Stablecoins.
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Was ist der nächste Wendepunkt im Gesetzgebungsverfahren?
Beobachten Sie den Zeitplan für die Markups im Bankenausschuss des Senats sowie mögliche Gegenänderungen von Senatoren mit Krypto-Hintergrund. Ausschussabstimmungen und Aktivität im Plenum entscheiden, ob die bankenfreundliche Sprache im endgültigen Entwurf erhalten bleibt.
CryptoSlate
Benjamin Cowen
CoinDesk
CoinTelegraph
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