Coinbase Asset Management hat die Coinbase Stablecoin Credit Strategy (CUSHY) aufgelegt, einen institutionellen Fonds, der qualifizierten Investoren Zugang zu öffentlichen, privaten und opportunistischen Krediten bietet, mit optionalen tokenisierten Anteilen, die auf der FundOS-Plattform von Superstate laufen, und Northern Trust als Fondsverwalter. Das Produkt schichtet strukturelle Alpha-Quellen aus Tokenisierung, Protokollanreizen und On-Chain-Marktstruktur übereinander, mit Coinbase Prime als Prime-Services-Anbieter und Base, Solana und Ethereum als unterstützte Abwicklungsnetzwerke.
Der Launch ist eine direkte Wette darauf, dass Stablecoins — die 2025 ein Transaktionsvolumen von über 33 Billionen US-Dollar erreichten, mit durchschnittlich 89 Millionen täglichen Holding-Adressen — ausgereift genug sind, um als Vertriebsinfrastruktur für institutionelle Kredite zu dienen. Coinbase monetarisiert den Stack bereits: Das Unternehmen erzielte 2025 1,35 Milliarden US-Dollar an Stablecoin-Erträgen, wobei Abonnements und Dienstleistungen 41 % des Gesamtnettoumsatzes von 6,88 Milliarden US-Dollar ausmachten. CUSHY verwandelt diese Infrastruktur in eine wiederkehrende Vermögensverwaltungsbeziehung statt in eine reine Zahlungs- oder Handelsschiene.
Warum es zählt
CUSHY kommt zu einem Zeitpunkt, an dem der Kongress den Clarity Act ausarbeitet, in dessen Zentrum die Frage steht, ob Stablecoin-Emittenten Rendite an die Inhaber weitergeben dürfen — und die Bankenlobby drängt darauf, diese Rendite eingesperrt zu halten. Coinbase macht im Wesentlichen mit dem Produkt den Fall, den die Gesetzgebung nicht macht: Wenn Stablecoin-Infrastrukturen institutionelle Kredite verteilen können, schwächt sich das Argument für eine Renditebeschränkung. McKinsey und Artemis beziffern die tatsächliche Stablecoin-Zahlungsaktivität für 2025 auf rund 390 Milliarden US-Dollar, bescheiden im Vergleich zum Schlagzeilen-Volumen von 33 Billionen US-Dollar On-Chain, und nur etwa 8 Milliarden US-Dollar davon flossen über Kapitalmarkt-Abwicklung. Private Credit — wo die Fed einen Anstieg der Bankenzusagen von rund 8 Milliarden US-Dollar im Q1 2013 auf etwa 95 Milliarden US-Dollar im Q4 2024 verzeichnete — ist die direkteste Brücke zwischen dem, was Stablecoins technisch leisten können, und dem, was die institutionelle Finanzwelt tatsächlich braucht.
Häufig gestellte Fragen
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Was ist die Coinbase Stablecoin Credit Strategy (CUSHY)?
CUSHY ist ein institutioneller Fonds, der von Coinbase Asset Management aufgelegt wurde und qualifizierten Investoren Zugang zu öffentlichen, privaten und opportunistischen Krediten bietet, mit optionalen tokenisierten Anteilen auf der FundOS-Plattform von Superstate. Northern Trust fungiert als Fondsverwalter und…
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Wie hängt CUSHY mit dem Clarity Act und Stablecoin-Rendite zusammen?
CUSHY wird zu einem Zeitpunkt aufgelegt, an dem der Kongress über den Clarity Act debattiert, in dessen Zentrum die Frage steht, ob Stablecoin-Emittenten Rendite an Inhaber weitergeben dürfen. Das Produkt ist faktisch ein Proof-of-Concept, dass Stablecoin-Schienen institutionelle Kredite verteilen können, was das…
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Mit welcher Kapitalgröße arbeitet Coinbase auf seiner Plattform?
Coinbase hielt 2025 im Durchschnitt 17,8 Milliarden US-Dollar an USDC-Salden über seine Produkte hinweg. Das Unternehmen erzielte 2025 1,35 Milliarden US-Dollar an Stablecoin-Erträgen, wobei Abonnements und Dienstleistungen 41 % des Gesamtnettoumsatzes von 6,88 Milliarden US-Dollar ausmachten.
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Wie groß ist der Markt für tokenisierte Kredite derzeit?
RWA.xyz zeigt tokenisierten Kredit bei 5,01 Milliarden US-Dollar verteiltem Wert und 21,2 Milliarden US-Dollar repräsentiertem Wert per April 2026, wobei der repräsentierte Wert in den vorangegangenen 30 Tagen um 5,54 % stieg. BCG beziffert tokenisierte US-Staatsanleihen im gleichen Monat auf 13,6 Milliarden US-Dollar.
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Was ist der Bear Case für CUSHY und tokenisierten Kredit im weiteren Sinne?
Falls Institutionen für die Abwicklung von Kreditprodukten permissioned, bankenausgegebene Token bevorzugen, könnten sich die lukrativsten Ströme rund um J.P. Morgans tokenisierte Einlagenschienen konsolidieren, selbst wenn die Kredit-These On-Chain bewiesen wird. Ein frühes Kreditereignis in einem tokenisierten…
CoinDesk
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