Core Scientific (CORZ) meldete für das erste Quartal einen Verlust von $347,2Mio. bei einem Umsatz von $115,2Mio. Das ehemalige Schwergewicht im Bitcoin-Mining verkaufte 2.385 BTC für $208,3Mio. und schrieb $266,5Mio. an miningbezogenen Vermögenswerten ab. Zudem schloss das Unternehmen eine Anleihenausgabe über $3,3Mrd. mit 7,75% besicherten Senior Notes ab, deren Erlös für den Rechenzentrumsausbau und die Rückzahlung eines $1Mrd.-Term Loan Facilities vorgesehen ist.
Der Mix hat sich klar gedreht. Colocation-Umsatz mit KI-Workloads stieg von $8,6Mio. im Vorjahr auf $77,5Mio. und überholte das Crypto-Mining als größtes Geschäftsfeld. Der Mining-Umsatz hingegen fiel von $67,2Mio. auf $30,1Mio. – ein Rückgang, den CORZ auf 45% weniger geschürfte Bitcoin und 18% niedrigeren durchschnittlichen BTC-Preis im Berichtszeitraum zurückführt. Zum Quartalsende verfügte das Unternehmen über $1,04Mrd. Liquidität, darunter $1,01Mrd. Barmittel und nur noch $37,3Mio. Bitcoin auf der Bilanz.
Warum das wichtig ist
Die Bitcoin-Verkäufe sind kein Einzelfall – sie setzen ein Muster fort, bei dem Miner BTC liquidieren, um KI-Rechenzentren zu finanzieren, und der Umfang hier ist groß genug, um am Rand ein echter zusätzlicher Bitcoin-Verkäufer zu sein. Die BTC-Treasury von Core Scientific ist von mehreren hundert Millionen vor wenigen Quartalen auf einen Rundungsfehler von $37,3Mio. geschrumpft, und der $1Mrd.-Stack aus Anleihen und Krediten unterfüttert nun Stromkapazitäten, die an KI-Mieter vermietet werden, statt zum Schürfen von Blöcken genutzt zu werden. Die CoreWeave-Beziehung besiegelt die Wende: Eine Expansion im Februar 2025 hob die kontrahierte Infrastruktur auf rund 590 MW an sechs Standorten, mit prognostizierten Erlösen von $10,2Mrd. über 12-jährige Laufzeiten – eine Vertragsgröße, die das alte Mining-Geschäft zu einer Fußnote statt zu einer These macht.
Marktauswirkung
Für den Bitcoin-Markt bedeutet das zusätzlichen Angebotsdruck aus einem Sektor, der einst ein natürlicher Käufer war: Öffentliche Miner finanzieren KI-Capex zunehmend durch BTC-Verkäufe, und Core Scientific ist heute eines der saubersten Beispiele für diese Rotation.
Häufig gestellte Fragen
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Warum hat Core Scientific im Q1 Bitcoin im Wert von $208Mio. verkauft?
Das Unternehmen erklärte, die Bitcoin-Verkäufe hätten Kapitalausgaben und sonstigen Liquiditätsbedarf gedeckt, während es sich vom Crypto-Mining zum KI-Rechenzentrumsbetrieb wandelt – ein Muster, dem auch andere börsennotierte Miner zur Finanzierung von KI-Bauten folgen.
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Wie groß ist der CoreWeave-Vertrag mit Core Scientific?
Eine Erweiterung im Februar 2025 brachte die kontrahierte CoreWeave-Infrastruktur mit Core Scientific auf rund 590 MW an sechs Standorten, mit prognostizierten Erlösen von $10,2Mrd. über 12-jährige Laufzeiten.
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Wie viel Bitcoin hält Core Scientific noch auf der Bilanz?
Core Scientific beendete den März mit $37,3Mio. Bitcoin, nach mehreren hundert Millionen wenige Quartale zuvor, gegenüber $1,01Mrd. Barmitteln und einer Gesamtliquidität von $1,04Mrd.
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Wie sahen die Q1-Umsatzzahlen von Core Scientific nach Segmenten aus?
Der Colocation-Umsatz aus KI-Workloads stieg von $8,6Mio. im Vorjahr auf $77,5Mio., während der Crypto-Mining-Umsatz von $67,2Mio. auf $30,1Mio. fiel, getrieben von 45% weniger geschürften Bitcoin und 18% niedrigerem durchschnittlichen BTC-Preis.
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Welches Konzentrationsrisiko hat Core Scientific in seinem 10-Q offengelegt?
Der 10-Q legte offen, dass ein Colocation-Kunde 67% des Gesamtumsatzes im ersten Quartal generierte, nach 11% im Vorjahr – womit die KI-Hosting-These dem Erneuerungszyklus eines einzelnen Ankermieters ausgesetzt ist.
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