Bitcoin-Halter realisierten am 4. Mai 14.600 BTC an täglichen Gewinnen – der höchste Tageswert seit dem 10. Dezember 2025 – während die Kryptowährung eine Rallye von über 20 % seit Anfang April auf ein Drei-Monats-Hoch nahe $80,180 ausweitet, wie CryptoQuants Forschungsleiter Julio Moreno berichtet.
Der Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR) liegt seit Mitte April über 1,00 und steht laut aktuellem Stand bei 1,016, was signalisiert, dass jüngere Käufer konsistent mit Gewinn verkaufen. Auf 30-Tage-Rollender-Basis sind die netto realisierten Gewinne auf +20.000 BTC gekippt – der erste positive Wert seit dem 22. Dezember 2025 – nachdem sie während des Ausverkaufs im Februar und März noch -398.000 BTC erreicht hatten.
Warum das wichtig ist
Moreno stuft die Bewegung weiterhin als „bear market rally“ ein, nicht als strukturellen Regimewechsel. Der 30-Tage-Nettogewinn von +20.000 BTC liegt deutlich unter dem Bereich von 130.000 bis 200.000 BTC, der historisch bestätigte Bullenmarkt-Übergänge markiert hat, und diese Lücke ist der wichtigste Datenpunkt im Bericht.
Auch die unrealisierten Gewinnmargen steigen – aktuell bei rund +18 %, gegenüber -29 % während des Drawdowns im Februar und März. Die Geschichte zeigt, dass mit wachsenden unrealisierten Gewinnen die Halterbasis zunehmend bereit ist zu distribuieren, was die Wahrscheinlichkeit eines Topping-Musters erhöht, falls keine frische Nachfrage das Angebot absorbiert.
Auswirkungen auf den Markt
Ein bestätigtes Top steht nicht unmittelbar bevor. Moreno verweist auf drei nachfrageseitige Stützfaktoren: die Nachfrage nach Perpetual Futures steigt weiter, die Kontraktion der Spot-Nachfrage bleibt mild statt gravierend, und die Zuflüsse zu Börsen halten sich in Grenzen – eine Kombination, die „mit einer Rallye vereinbar ist, die ein deutliches Korrekturrisiko birgt, aber noch kein bestätigtes Distributionstop erreicht hat“.
Oder anders gesagt: Der Angebotsdruck ist real und baut sich auf, aber die Kaufseite ist noch dick genug, um ihn vorerst zu absorbieren. Jeder Bruch der Nachfrage-Stützpfeiler – insbesondere ein plötzlicher Anstieg der Börsenzuflüsse oder ein scharfer Abwicklungsdruck bei den Perps-OI – wäre das erste Signal, dass die von Moreno warnend erwähnte Korrektur tatsächlich beginnt.
Häufig gestellte Fragen
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Was ist der Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR)?
Er misst, ob kurzfristige Bitcoin-Halter mit Gewinn oder Verlust verkaufen. Ein Wert über 1,00 bedeutet, dass die Verkäufer im Aggregat Gewinne mitnehmen; CryptoQuant zufolge liegt der STH-SOPR seit Mitte April über 1,00, der aktuelle Stand beträgt 1,016.
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Wie viel Gewinn haben Bitcoin-Halter bei der jüngsten Rallye realisiert?
Halter realisierten am 4. Mai 14.600 BTC an täglichen Gewinnen – der höchste Tageswert seit dem 10. Dezember 2025. Auf 30-Tage-Rollender-Basis kippten die netto realisierten Gewinne mit +20.000 BTC ins Positive – der erste positive Wert seit dem 22. Dezember 2025.
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Warum bezeichnet CryptoQuant dies weiterhin als „bear market rally“?
Weil der 30-Tage-Nettogewinn von +20.000 BTC weit unter dem Bereich von 130.000 bis 200.000 BTC liegt, der historisch mit bestätigten Bullenmarkt-Übergängen verbunden ist, so CryptoQuants Julio Moreno. Die unrealisierten Gewinne erholen sich, aber das Volumen passt noch nicht zu einem strukturellen Regimewechsel.
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Was könnte von hier aus eine Korrektur auslösen?
Moreno nennt drei nachfrageseitige Stützfaktoren, die bisher gehalten haben: steigende Nachfrage nach Perpetual Futures, milde Kontraktion der Spot-Nachfrage und gedämpfte Börsenzuflüsse. Ein sprunghafter Anstieg der Börsenzuflüsse oder ein plötzlicher Abwicklungsdruck bei den Perps-OI wäre das erste Zeichen, dass die…
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Wo notiert Bitcoin zum Zeitpunkt des Berichts?
Bitcoin notierte zum Zeitpunkt des Berichts nahe $80,180, nahezu unverändert gegenüber den vorangegangenen 24 Stunden, laut The Blocks BTC-Preisseite.
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