Ki Young Ju, CEO von CryptoQuant, weist auf ein strukturelles Problem bei der aktuellen Bitcoin-Bewegung hin: Die Rally wird durch Futures-Aktivitäten angetrieben, während die on-chain Spotnachfrage im negativen Bereich bleibt. Diese Divergenz ist wichtig, da sie darauf hindeutet, dass gehebelte Positionierungen — nicht echte Akkumulation — die Hauptlast tragen.
Historisch gesehen haben sich Bärenmärkte nur dann aufgelöst, wenn sowohl die Spot- als auch die Futures-Nachfrage gleichzeitig anstiegen. Ein ausschließlich auf Futures basierendes Angebot kann den Preis kurzfristig anheben, macht die Bewegung jedoch anfällig für Liquidationskaskaden, wenn sich die Stimmung ändert. Bis die Spotnachfrage on-chain positiv wird, signalisiert das Framework von CryptoQuant, dass der Bärenmarkt strukturell nicht beendet ist.
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