CoinDesk
Rund 1,6 Mrd. $, die auf großen dezentralen Börsen hinterlegt waren, wurden in der ersten Hälfte 2026 kaum genutzt, wie eine von 1inch beauftragte Dune-Analyse zeigt. Das entsprach 85% der 1,84 Mrd. $, die in konzentrierten Liquiditätspools erfasst wurden. Im Schnitt lagen wöchentlich 542 Mio. $, oder 29,5%, vollständig außerhalb aktiver Handelsbereiche, erzielten keine Gebühren und stellten keine nutzbare Markttiefe bereit.
Dune untersuchte Uniswap v3 und v4, PancakeSwap v3 sowie Aerodrome Slipstream auf sieben Chains anhand wöchentlicher Snapshots vom 6. Januar bis 30. Juni. Der Anteil außerhalb der Spanne lag meist zwischen 25% und 35% und erreichte Anfang Februar einen Höchstwert von nahe 41%.
Warum das wichtig ist
Konzentrierte Liquidität erlaubt es Anbietern, Assets innerhalb gewählter Preisbänder bereitzustellen. Das erhöht die Kapitaleffizienz, solange der Markt in dieser Spanne bleibt. Bewegen sich Preise darüber hinaus, unterstützt die Position keine Swaps mehr und sammelt keine Gebühren, bis der Anbieter die Spanne neu setzt oder der Markt zurückkehrt.
Eine ETH/USDC-Position zwischen 2.000 $ und 2.500 $ wird zum Beispiel inaktiv, wenn ETH außerhalb dieses Bands handelt. Dune brachte inaktive Positionen stärker mit anhaltenden Preisbewegungen in Verbindung als mit Volatilität selbst, da ein volatiler Markt die Woche nahe seinem Ausgangsniveau beenden kann.
Einzelne Wallets machten je nach Chain 82% bis 94% der zugeordneten ungenutzten Liquidität auf Uniswap v3 aus. Vertragsverwaltete Positionen blieben konstanter aktiv, was darauf hindeutet, dass Liquidität mit manuellen Anpassungen eher vernachlässigt wird.
Marktauswirkung
Dune schätzte, dass Anbieter außerhalb der Spanne rund 150 Mio. $ an jährlichen Gebühren verpassen könnten, basierend auf einer gemischten In-Range-Gebühren-APR von etwa 35%. Die Schätzung ist kein garantiert realisierbarer Ertrag, da aktives Management Transaktionskosten, Ausführungsrisiken und ein Engagement in ungünstigen Preisbewegungen mit sich bringt.
Große Positionen wurden seltener inaktiv, stellten aber dennoch den Großteil des gebundenen Werts. Positionen über 1 Mio. $ machten 47% des ungenutzten Kapitals aus, also rund 260 Mio. $, obwohl nur 26% der Liquidität in dieser Größenklasse außerhalb der Spanne lag.
Häufig gestellte Fragen
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Was bedeutet es, wenn DEX-Liquidität außerhalb der Spanne liegt?
Eine konzentrierte Liquiditätsposition liegt außerhalb der Spanne, wenn der Marktpreis ihr gewähltes Preisband verlässt. Dann unterstützt sie keine Swaps mehr und verdient keine Handelsgebühren, bis sie angepasst wird oder der Preis zurückkehrt.
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Wie viel Liquidität war jede Woche vollständig inaktiv?
Im Schnitt lagen in der ersten Hälfte 2026 etwa 542 Mio. $, oder 29,5% der erfassten Liquidität, jede Woche vollständig außerhalb aktiver Handelsbereiche.
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Warum waren einzelne Wallets für den Großteil der ungenutzten Liquidität verantwortlich?
Einzelne Wallets machten 82% bis 94% des zugeordneten ungenutzten Kapitals auf Uniswap v3 aus. Positionen mit manuellen Anpassungen blieben eher unbeaufsichtigt als vertragsverwaltete Positionen.
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Wie viele Gebühreneinnahmen könnten Liquiditätsanbieter verpassen?
Dune schätzte die verpassten jährlichen Gebühren auf rund 150 Mio. $, basierend auf einer gemischten In-Range-Gebühren-APR von etwa 35%. Der Betrag ist kein garantiert realisierbarer Ertrag, da Neupositionierung Kosten und Risiken mit sich bringt.
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Warum ist es keine einfache Lösung, konzentrierte Liquidität aktiv zu halten?
Das Zurücksetzen von Preisbereichen kann Gebühreneinnahmen und Markttiefe verbessern, erhöht aber Transaktionskosten, Ausführungsrisiken und das Engagement in ungünstigen Preisbewegungen. Anbieter müssen diese Kosten gegen mögliche Erträge abwägen.
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