Lee Reiners, Dozent an der Duke Law und ehemaliger Prüfer der Federal Reserve Bank of New York, argumentierte am Freitag in einem Blogbeitrag, dass der WLFI-Token von World Liberty Financial nach der jüngsten Token-Taxonomie der SEC ein nicht registriertes Wertpapier sei – und zwar ungeachtet der Behauptungen des Projekts, WLFI sei ein reines Governance-Instrument. Reiners verwies auf den Howey-Test und schrieb: „WLFI ist keine dezentralisierte Ware. Es ist ein Trump-gebrandeter Governance-Token, der verkauft wurde, um ein zentral kontrolliertes Krypto-Unternehmen zu finanzieren." Er wies zudem darauf hin, dass rund 25 Milliarden der 100 Milliarden WLFI-Tokens in öffentlichen Presale-Runden verkauft wurden, bevor das Kreditprotokoll überhaupt gebaut war.
Warum es zählt
Das Argument kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die SEC die Regeln für die Token-Klassifizierung neu schreibt – und wird nun von Chairman Paul Atkins geleitet, der von Präsident Donald Trump nominiert wurde. World Libertys eigenes Gold Paper schloss Eigenkapital-, Dividenden- und Gewinnrechte aus, doch Reiners vertritt die Auffassung, dass das Marketing des Emittenten, das Branding der Trump-Familie und Versprechen, „ein Krypto-System zu entwickeln, Funktionalität zu erreichen, Netzwerkeffekte aufzubauen", den Aspekt der berechtigten Gewinnerwartung erfüllen, den die neue SEC-Richtlinie betont. Der Token wurde Berichten zufolge auch als Sicherheit für eine 75-Millionen-Dollar-Stablecoin-Kreditaufnahme beim Dolomite-Kreditprotokoll verwendet – dessen Mitgründer Corey Caplan Berater von World Liberty ist – wobei ein Teil der geliehenen Mittel auf World Libertys eigenen USD1-Stablecoin lautete; eine Struktur, die Reiners als Beleg für Self-Dealing statt dezentralisierter Governance anführt.
Auswirkungen auf den Markt
Die strukturelle Exposition ist erheblich: Eine Trump-verbundene Einheit, DT Marks DEFI LLC, hat Anspruch auf 75 % der Nettoerlöse aus WLFI-Token-Verkäufen und soll nach einem 500-Millionen-Dollar-Verkauf eines 49-%-Anteils an eine mit den Vereinigten Arabischen Emiraten verbundene Einheit um Scheich Tahnoon bin Zayed Al Nahyan in diesem Jahr rund 38 % des Protokolls besitzen. Die separate Klage von Justin Sun – die behauptet, World Liberty habe seine Tokens eingefroren und seine Governance-Rechte entzogen – liefert der SEC eine öffentliche Dokumentation unilateraler Kontrolle, die der Dezentralisierungsdarstellung widerspricht.
Häufig gestellte Fragen
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Was hat Lee Reiners konkret über den WLFI-Token von World Liberty argumentiert?
Reiners, Dozent an der Duke Law und ehemaliger NY-Fed-Prüfer, argumentierte in einem Blogbeitrag am Freitag, dass WLFI den Aspekt der berechtigten Gewinnerwartung im Howey-Test erfüllt – rund 25 Mrd. der 100 Mrd. Tokens wurden in öffentlichen Presale-Runden verkauft, bevor das Kreditprotokoll gebaut war, und das…
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Warum ist die Haltung der SEC zu World Liberty politisch heikel?
Die Behörde wird nun von Paul Atkins geleitet, der von Präsident Donald Trump nominiert wurde. Eine Trump-verbundene Einheit, DT Marks DEFI LLC, hat Anspruch auf 75 % der Nettoerlöse aus WLFI-Verkäufen und soll ~38 % des Protokolls besitzen, womit der größte Nutznießer des Emittenten direkt mit dem Regulator verbunden…
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Welche Belege führte Reiners an, um die Dezentralisierungsbehauptung zu widerlegen?
Er verwies auf eine 75-Mio.-$-Stablecoin-Kreditaufnahme beim Dolomite-Kreditprotokoll unter Nutzung von 5 Mrd. WLFI als Sicherheit, wobei ein Teil des Kredits auf World Libertys eigenem USD1-Stablecoin lautete – und stellte fest, dass Dolomite-Mitgründer Corey Caplan Berater von World Liberty ist. Zudem verwies er auf…
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Wie ist die Familie Trump finanziell mit World Liberty Financial verbunden?
DT Marks DEFI LLC, eine Trump-verbundene Einheit, hat Anspruch auf 75 % der Nettoerlöse aus WLFI-Token-Verkäufen und soll nach einem 500-Mio.-$-Deal in diesem Jahr, bei dem ein 49-%-Anteil an eine mit den Vereinigten Arabischen Emiraten verbundene Einheit um Scheich Tahnoon bin Zayed Al Nahyan verkauft wurde, ~38 %…
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Was ist als Nächstes bei der WLFI-Regulierung zu beobachten?
Ob die SEC unter Chairman Atkins eine formelle Untersuchung zur WLFI-Token-Klassifizierung einleitet. Reiners schrieb, die Behörde habe die rechtliche Befugnis zu ermitteln, stellte jedoch die Frage, ob sie über die Unabhängigkeit verfüge, gegen ein Unternehmen vorzugehen, an dem der Präsident und seine Familie…
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