Die britische Financial Conduct Authority hat vorgeschlagen, UCITS-Fonds und bestimmten Non-UCITS-Retail-Schemes (NURS) zu erlauben, bis zu 10 % ihrer Vermögenswerte in börsengehandelte Krypto-Notes zu investieren, in einem diese Woche veröffentlichten Quartalskonsultationspapier. UCITS und NURS sind das engste britische Pendant zu US-Investmentfonds – regulierte, offene Vehikel, die Privatkundengelder in gemanagte Portfolios bündeln – und die Obergrenze soll Fonds ermöglichen, Krypto-Engagement aufzunehmen, ohne es zu konzentrieren.
Die FCA hat die 10-%-Grenze als Instrument zur Risikobegrenzung gerahmt und geschrieben, die vorgeschlagene Obergrenze werde „the risk of significant impacts arising from crypto ETN exposure“ mindern. Es ist der zweite Schritt einer einjährigen Lockerung: Die FCA hatte im Oktober 2025 erstmals den Retail-Zugang zu Krypto-ETPs geöffnet und damit ein seit 2021 bestehendes Privatkundenverbot aufgehoben.
Warum es wichtig ist
Großbritannien hat bei den USA und Teilen der EU beim breiten Krypto-Zugang hinterhergehinkt, und der Ton im Konsultationspapier ist an diesem Punkt defensiv – Kritiker argumentieren seit Monaten, dass restriktive britische Regeln das Risiko bergen, Aktivität in Jurisdiktionen mit saubereren regulatorischen Wegen zu verlagern. Vehikel mit gepoolten Privatkundengeldern in einer gedeckelten Krypto-ETN-Scheibe innerhalb einer vertrauten Fondskonstruktion zu erlauben, gibt Beratern einen konformen Weg, die Anlageklasse hinzuzufügen, ohne Kunden zu bitten, ein neues Konto zu eröffnen, Krypto direkt zu verwahren oder den Anbieter zu wechseln. Die 10-%-Linie ist zugleich hoch genug, um eine echte Allokation zu sein, nicht eine symbolische Geste, während das Risikoprofil eines Fonds überwiegend an traditionellen Anlagen verankert bleibt.
Auswirkungen auf den Markt
Beobachten Sie die Konsultationsfrist und das nächste Quartalspapier auf die finale Ausgestaltung der FCA – die prozentuale Obergrenze, die zulässigen ETNs und etwaige Konzentrationslimits auf Emittentenebene bestimmen, wie viel vom britischen Retail-Pool tatsächlich fließen kann. Die direkteste Indikation sind an der UK börsennotierte Krypto-ETN-Emittenten, einschließlich der Welle, die nach der Retail-Öffnung im Oktober 2025 startete; der längerfristige Bid ist der Boden in der Asset-Allokation, der entsteht, sobald Berater Krypto als kleine Scheibe in einem bestehenden Kundenportfolio modellieren können, statt als eigenständige Entscheidung.
Häufig gestellte Fragen
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Was hat die FCA konkret vorgeschlagen?
Die FCA hat vorgeschlagen, UCITS-Fonds und bestimmten Non-UCITS-Retail-Schemes (NURS) zu erlauben, bis zu 10 % ihres Vermögens in börsengehandelte Krypto-Notes zu halten – in einem Quartalskonsultationspapier. Die 10-%-Obergrenze ist als Instrument zur Risikobegrenzung gerahmt.
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Was sind UCITS und NURS?
UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) und NURS sind das britische Pendant zu US-Investmentfonds – regulierte, offene Vehikel, die Privatkundengelder in gemanagten Portfolios bündeln.
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Hatte das britische Privatkundensegment erstmals Zugang zu Krypto-ETNs?
Nein. Die FCA hatte im Oktober 2025 erstmals Privatanlegern den Zugang zu börsengehandelten Krypto-Produkten erlaubt und ein seit 2021 geltendes Verbot aufgehoben. Der neue Vorschlag erweitert diesen Zugang auf gepoolte Fondskonstruktionen.
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Warum ist die 10-%-Obergrenze relevant?
Eine 10-%-Scheibe ist hoch genug für eine echte Allokation, nicht nur eine symbolische Geste, während das Risikoprofil des Fonds überwiegend an traditionellen Anlagen verankert bleibt. Berater können so Krypto-Engagement in einer vertrauten Hülle hinzufügen, ohne Kunden zur direkten Verwahrung zu bewegen.
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Wie geht es weiter?
Der Vorschlag steht in einem Konsultationspapier, die FCA sammelt also zunächst Rückmeldungen, bevor sie finalisiert. Im nächsten Quartalspapier werden prozentuale Obergrenze, zulässige ETNs und etwaige Konzentrationslimits auf Emittentenebene festgezurrt – das entscheidet, wie viel vom britischen Retail-Pool…
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