GameStop bietet 55,5 Mrd. $ für eBay – BTC-Käufer im Fokus

GameStop hat am 4. Mai ein unaufgefordertes Barangebot in Höhe von 55,5 Mrd. $ für eBay vorgelegt – 125 $ pro Aktie, was einem Aufschlag von 27 % auf den 30-Tage-Volumengewichteten Durchschnittskurs und 36 % über dem 90-Tage-Wert entspricht. Die Gegenleistung setzt sich je zur Hälfte aus Bargeld und GameStop-Stammaktien zusammen; den Barbestandteil deckt ein „Highly Confident Letter" der TD Securities über 20 Mrd. $ ab. GameStop gab bekannt, bereits einen wirtschaftlichen Anteil von 5 % an eBay über Derivate und wirtschaftliches Eigentum aufgebaut zu haben. Ryan Cohen würde bei einem Abschluss CEO des fusionierten Unternehmens.

eBays Vorstand erklärte am Montag, das unaufgeforderte Angebot prüfen zu wollen, wies darauf hin, dass es keine vorherigen Gespräche gegeben habe, und riet den Aktionären, keine Maßnahmen zu ergreifen. Die GameStop-Aktie fiel nach der Bekanntgabe, während eBay zulegte – ein Spiegelbild der Skepsis der Anleger, ob ein Einzelhändler mit einer Bilanzsumme von unter 10 Mrd. $ ein Geschäft dieser Größenordnung finanzieren und abschließen kann.

Warum es wichtig ist

Der Bitcoin-Aspekt hebt dieses Angebot von einer gewöhnlichen Einzelhandels-M&A-Story ab. GameStop erwarb im Mai 2025 4.710 $BTC für 513 Mio. $ und hinterlegte den Bestand anschließend bei Coinbase als Sicherheit für eine renditegenerierende Optionsstrategie – $BTC wird damit als Instrument der Unternehmensfinanzierung behandelt, nicht als Zahlungsprodukt. Cohen hat die Position als Inflationsschutz gerahmt, nicht als langfristige Krypto-Strategie.

Doch eBay verändert die Rechnung: 135 Millionen aktive Käufer in 190 Märkten, rund 80 Mrd. $ Brutto-Warenvolumen im Jahr 2025 und eine starke Durchdringung in den Bereichen Sammelkarten, Sneaker, Sammlerstücke und Luxusgüter. Sollte Cohen den Deal abschließen und GameStops Krypto-Kompetenz auf den Marktplatz ausdehnen, wird eBay zur ersten Plattform in echter Konsumentengrößenordnung, auf der $BTC-Checkout, Lightning-basierte grenzüberschreitende Überweisungen und auf Ordinals basierende Herkunftszertifikate für physische Waren außerhalb von Treasury-Abteilungen getestet werden können.

Marktauswirkung

Das Angebot ist unverbindlich und eBay hat es nicht gebilligt. GameStop muss die Aktionäre davon überzeugen, dass seine Aktie eine verlässliche Gegenleistung darstellt, eine Fremdfinanzierung auf die Beine stellen, die kartellrechtliche Prüfung zweier Endkunden-orientierter Unternehmen mit Überschneidungen im Wiederverkaufs- und Sammlerstücke-Bereich überstehen und ein geschlossenes Direktoren-Nominierungsfenster bei eBays Jahreshauptversammlung im Juni navigieren. Cohen hat angekündigt, sich bei einer Ablehnung durch den Vorstand direkt an die Aktionäre zu wenden.

Scheitert der Deal, bleibt die Bitcoin-Erzählung weitgehend theoretisch und GameStop ein $BTC-haltender Einzelhändler, der Covered Calls betreibt.