Drei in den USA gehandelte HYPE ETFs haben in ihrem ersten Handelsmonat 161 Millionen Dollar an Nettomittelzuflüssen angehäuft, wobei nur eine einzige Abfluss-Sitzung von 2,9 Millionen Dollar im gesamten Zeitraum verzeichnet wurde. Der saubere Zuflussrekord ist teilweise strukturell: Hyperliquid schließt US-Nutzer direkt von seiner Plattform aus, wodurch börsennotierte ETFs der einzige Weg für amerikanische Investoren sind, HYPE ohne eine nicht verwahrte Wallet zu halten.
Warum es wichtig ist
Das institutionelle Angebot für HYPE ETFs unterscheidet sich von anderen Krypto-ETFs auf dem Markt. Anstatt eine Wertaufbewahrungs- oder Zahlungsnarrative zu verwenden, rahmen die Emittenten HYPE als Bruchteilseigentum an einer On-Chain-Derivatebörse mit prüfbaren Cashflows. Daten von DefiLlama zeigen ein Volumen von 240,5 Milliarden Dollar in 30-Tage-Perpetuals, 4,663 Billionen Dollar im kumulierten Volumen, 8,6 Milliarden Dollar an offenen Positionen, annualisierte Gebühren von über 1 Milliarde Dollar und annualisierte Einnahmen von fast 886 Millionen Dollar. Kritisch ist, dass 99 % der Perpetuals-Gebühren an den Unterstützungsfonds für HYPE-Rückkäufe auf dem offenen Markt geleitet werden, ein Mechanismus, den Bitwise CIO Matt Hougan mit der Logik von Aktienbörsen verglich: Höheres Volumen führt zu höheren Gebühren, höhere Gebühren finanzieren mehr Rückkäufe, und Rückkäufe verringern den Streubesitz. Peter Chung, Leiter der Forschung bei Presto Research, stellte fest, dass frühe Daten zeigten, dass Institutionen schneller in HYPE ETFs einsteigen als sie in Bitcoin ETFs auf einer marktkapitalisierungsbereinigten Basis eingestiegen sind.
Marktauswirkungen
HYPE erreichte am 2. Juni ein Allzeithoch von 75,48 Dollar und ist seit Jahresbeginn um etwa 160 % gestiegen, wobei es zum Zeitpunkt des Schreibens bei etwa 61 Dollar gehandelt wird und die voll verwässerte Bewertung sich der 69 Milliarden Dollar nähert. Allein Bitwise's BHYP hält 93,53 Millionen Dollar an verwaltetem Vermögen, wobei 70 % der Vermögenswerte gestakt sind. Das Bären-Szenario hängt davon ab, dass das monatliche Volumen unter 150 Milliarden Dollar fällt, was 21Shares als implizierend für einen Tokenpreis im Bereich von 15 bis 19 Dollar modelliert.
Häufig gestellte Fragen
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Warum können US-Investoren HYPE nicht direkt auf Hyperliquid kaufen?
Hyperliquid schränkt US-Nutzer auf seiner Plattform ein, wodurch börsennotierte Spot-ETFs der einzige Weg sind, wie amerikanische Investoren HYPE halten können, ohne eine nicht verwahrte Wallet einzurichten.
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Wie hängt die Gebührenstruktur von Hyperliquid mit dem Tokenpreis von HYPE zusammen?
99 % der Gebühren von Hyperliquid fließen in den Unterstützungsfonds, der diese Einnahmen für offene HYPE-Rückkäufe nutzt, wodurch das Handelsvolumen direkt mit der Token-Nachfrage und der Reduzierung des Streubesitzes verknüpft wird.
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Was würde das Bären-Szenario für HYPE ETF-Investoren auslösen?
21Shares modelliert ein Bären-Szenario, in dem das monatliche Perpetuals-Volumen unter 150 Milliarden Dollar fällt, was die annualisierten Einnahmen auf 350 bis 450 Millionen Dollar komprimiert und einen HYPE-Tokenpreis im Bereich von 15 bis 19 Dollar impliziert, wobei ETF-Abflüsse die Bewegung potenziell verstärken…
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