Kalshi Volumen steigt um 800 %: Hedgefonds drängen in Märkte

Das institutionelle Handelsvolumen von Kalshi stieg innerhalb von sechs Monaten um 800 %, parallel zum ersten maßgeschneiderten Block-Trade der Plattform, und das kombinierte Monatsvolumen von Kalshi und Polymarket kletterte nach DefiLlama-Daten von 7,2 Mrd. $ im Januar auf rund 14 Mrd. $ im Juni. Hedgefonds und Vermögensverwalter kombinieren nun Kontrakte, die an geplante Wirtschaftsveröffentlichungen gekoppelt sind — etwa monatliche Arbeitsmarktdaten — mit gegenläufigen Positionen an anderer Stelle im Portfolio. Marcin Kazmierczak, Mitgründer von RedStone, beschrieb die Struktur gegenüber CryptoSlate als einen Desk, der einem bestimmten Ereignis ausgesetzt ist — einer Zinsentscheidung, einer regulatorischen Entscheidung oder einem namentlich genannten Unternehmensereignis — und eine gegenläufige Position eingehen kann, die genau dann auszahlt, wenn das negative Szenario eintritt.

Warum es zählt

Eneko Knorr, CEO von Stabolut, sagte, der Kauf eines direkt an ein negatives Ereignis gekoppelten Kontrakts eliminiere das Rätselraten, abzuschätzen, wie dieses Ereignis über Proxy-Größen und Korrelationen durch ein Portfolio hindurchwirke, und verwies auf die Verbreitung von Hyperliquid unter professionellen Tradern als Beleg dafür, dass dezentrale Handelswerkzeuge bereits Teile der traditionellen Infrastruktur verdrängen. Sein Enthusiasmus ist an eine unmittelbare Bedingung geknüpft: Große Vermögensverwalter werden kein System akzeptieren, in dem ein vermögender Teilnehmer das Ergebnis faktisch aufkaufen kann, denn eine Unternehmensabsicherung schützt die tatsächliche Bilanz und erhöht die Kosten einer schlechten Abwicklung erheblich.

Marktauswirkung

Der Weg zu institutioneller Größe führt über drei strukturelle Lücken, die der Artikel benennt. Liquiditätsrisiko: Einige der umsatzstärksten Polymarket-Märkte halten insgesamt nur rund 30 Mio. $ an Liquidität, sodass eine unternehmensgroße Absicherung den Preis weiterhin gegen sich selbst treiben kann. Basisrisiko: Ein Markt mit über 60 Mio. $, der fragte, ob Strategy bis zum 31. Mai Bitcoin verkauft habe, wurde mit "Nein" aufgelöst, obwohl die eigene Wertpapiermeldung des Unternehmens einen Verkauf von 32 BTC im Zeitfenster 26.–31. Mai bestätigte — ein klares Beispiel dafür, dass der Vertragswortlaut von der wirtschaftlichen Realität abweicht. Abwicklungsrisiko: Polymarket begleicht strittige Ausgänge über UMAs Optimistic Oracle, und Bloomberg berichtete, dass neun Wallets über drei Jahre hinweg rund die Hälfte aller in Polymarket-Streitabstimmungen eingesetzten UMA-Token auf sich vereinten — bei mehr als 6.400 Konten, die sich an mindestens einer Abstimmung beteiligt hatten. Kazmierczaks vorgeschlagene Lösung sind Märkte, die um eine präzise definierte, überprüfbare Datenquelle herum gebaut sind, sodass eine Abstimmung kaum etwas zu interpretieren hat, weil die Antwort aus den Daten kommt; der CFTC-Entwurf vom 10. Juni und Kalshis Schritt vom 9. Juni mit einem Portal zu Beschäftigungs-Offenlegung und Whistleblower-Meldungen weisen in dieselbe Richtung.