Nicht-Dollar-Stablecoins sind im Angebot von 261 Mio. $ im Mai 2021 auf rund 771 Mio. $ gewachsen, ihr Anteil am Stablecoin-Market ist jedoch tatsächlich von 0,26 % auf 0,24 % gesunken, sodass dollar-gedeckte Token 99,76 % des Marktes halten, so Artemis-Daten. Tokenisierte US-Staatsanleihen belaufen sich auf 15,4 Mrd. $ — etwa das Elffache der 1,4 Mrd. $ über alle nicht-US-Staatsanleihemärkte zusammen, laut RWA.xyz.
Warum das wichtig ist
Der Abstand ist nicht nur hartnäckig — er ist strukturell und selbstverstärkend. Dollar-Emittenten können auf den weltweit tiefsten Pool kurzfristiger Staatsanleihen zugreifen, und mit steigenden Treasury-Renditen verdienen diese Emittenten mehr an ihren Reserven, wodurch große Player mehr für Liquidität, Distribution und Partnerschaften ausgeben können. John Turner, globaler Leiter für Stablecoins bei Coinbase, sagte auf Consensus Hong Kong von CoinDesk, dass die frühzeitig zementierte Dominanz darauf zurückgeht, „dass es eine Liquiditätsgeschichte war" — Liquidität zog Volumen an, Volumen zog Use Cases an, und Use Cases zogen weitere Liquidität an.
Der Besicherungsvorteil geht tiefer als die Nachfrage. Von den rund 180 Währungen, die der IWF verfolgt, haben nur etwa acht nennenswerte Liquidität an den globalen Devisenmärkten: der Dollar, Euro, Yen, Sterling, Schweizer Franken, Kanadischer Dollar, Australischer Dollar und Yuan. Wichtige asiatische Währungen wie der Taiwan-Dollar und der Koreanische Won sind onshore bewusst restringiert. Stablecoins erben die internationale Reichweite ihrer Mutterwährung — und die meisten Währungen haben schlicht keine.
Marktauswirkung
Damit bleibt ein funktionsfähiges Universum von vielleicht einem halben Dutzend Währungen — Euro, Yen und einige wenige andere —, die einen global genutzten Stablecoin plausibel stützen könnten. Der Markt interessiert sich dafür derzeit nicht. Steigende Renditen werden die Dollar-Dominanz wahrscheinlich vertiefen statt aufzuweichen: profitablere Reserven bedeuten mehr Geld für die Incumbents, ihren Vorsprung zu zementieren. Selbst während der Dollar-Anteil im TradFi seit einem Jahrzehnt langsam sinkt — 89 % der FX-Trades, 61 % der Fremdwährungs-Schuldenemissionen, 57 % der globalen Reserven — bewegt sich die Onchain-Version in die entgegengesetzte Richtung, und der Flywheel zeigt keine Anzeichen, dass er bricht.
Häufig gestellte Fragen
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Welchen Anteil am Stablecoin-Markt halten Nicht-Dollar-Stablecoins?
Nicht-Dollar-Stablecoins halten laut Artemis-Daten rund 0,24 % des gesamten Stablecoin-Marktanteils (Stand April 2026), mit einem Gesamtangebot von etwa 771 Mio. $. Dollar-gedeckte Token machen die übrigen 99,76 % aus.
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Warum können Nicht-Dollar-Stablecoins keinen Marktanteil gewinnen?
Dollar-Emittenten haben Zugang zu einem 15,4-Mrd.-$-Markt für tokenisierte US-Staatsanleihen — rund das Elffache der 1,4 Mrd. $ über alle nicht-US-Staatsanleihemärkte zusammen. Diese tiefe, renditetragende Besicherungsbasis verschafft Dollar-Stablecoin-Emittenten einen strukturellen Vorteil bei Liquidität,…
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Welche Währungen könnten realistisch einen globalen Stablecoin stützen?
Von den rund 180 vom IWF erfassten Währungen haben nur etwa acht nennenswerte Liquidität an den globalen Devisenmärkten: Dollar, Euro, Yen, Sterling, Schweizer Franken, Kanadischer Dollar, Australischer Dollar und Yuan. Die meisten anderen Währungen sind onshore restringiert oder haben keine internationale Reichweite.
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Wie hat sich das Angebot an Nicht-Dollar-Stablecoins seit 2021 verändert?
Das Gesamtangebot von Euro-, Kanadischer-Dollar-, Japanischer-Yen-, Singapur-Dollar- und anderen Nicht-USD-Stablecoins stieg von rund 261 Mio. $ im Mai 2021 auf etwa 771 Mio. $ im April 2026 — eine nahezu Verdreifachung, während der Marktanteil tatsächlich leicht zurückging.
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Helfen oder schaden steigende Treasury-Renditen der Dominanz von Dollar-Stablecoins?
Steigende Renditen verstärken die Dollar-Dominanz. Emittenten, die T-Bills halten, verdienen mehr an ihren Reserven, was die Emission profitabler macht und großen Playern mehr Kapital für Liquidität und Partnerschaften gibt. Höhere Renditen weiten den strukturellen Abstand zu Nicht-Dollar-Wettbewerbern — statt ihn zu…
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