Geoffrey Kendrick, Leiter der Digital-Asset-Research bei Standard Chartered, erklärte, Strategies erster Bitcoin-Verkauf seit 2022 könnte den Beginn eines anhaltenden Ether-Outperformance-Zyklus markieren. Er prognostiziert, dass das ETH-BTC-Verhältnis von derzeit rund 0,028 bis Jahresende auf 0,04 steigt — ein Schritt, der Ether unabhängig von der Richtung, in die sich beide Assets bewegen, um mehr als 40% gegenüber Bitcoin outperformen lassen würde.
Der Call stützt sich auf eine strukturelle Divergenz bei der Finanzierung von Bitcoin- und Ether-Treasury-Unternehmen. Strategy (MSTR) und andere BTC-Treasury-Vehikel sind bei der Deckung ihrer Kosten fast vollständig auf Kursgewinne und Kapitalmarktaktivitäten angewiesen, da der zugrundeliegende Vermögenswert keine native Rendite abwirft. ETH-Treasury-Firmen können ihre Bestände hingegen staken — derzeit erwirtschaften sie rund 3% annualisiert — und erzielen wiederkehrende Erträge, ohne jemals das Kapital anzutasten.
Warum es zählt
Die Marktreaktion auf Strategies Verkauf kreiste bislang vor allem um die Schlagzeilen-Panik, nicht um die zugrundeliegende Ökonomie. Kendrick vertritt die gegenteilige Sicht: Die 2,5 Millionen Dollar in BTC, die den Besitzer wechselten, sind unerheblich — doch sie offenbaren eine Anfälligkeit im Bitcoin-Treasury-Modell, der Ether-Treasuries strukturell entgehen. Tom Lees Bitmine (BMNR) — der größte Ether-Treasury mit einem 11-Milliarden-Dollar-ETH-Bestand, aufgebaut ohne jegliche Schuldenemission — beziffert die annualisierten Staking-Erträge auf rund 258 Millionen Dollar, wobei die Belohnungen über die MAVAN-Staking-Plattform voraussichtlich auf 300 Millionen Dollar zusteuern werden. Das ist ein selbstfinanzierender Mechanismus, den keine BTC-Treasury replizieren kann.
Es ist ein vertrautes Thesis von Kendrick, der die ETH-Outperformance bereits zuvor hervorgehoben hat — einschließlich eines früheren Calls im Zusammenhang mit dem U.S. Clarity Act und einem Regulierungsrahmen, von dem er erwartet, dass er das nächste Kapitel der dezentralen Finanzwelt einläutet. Die neue Note erweitert diese Sichtweise um einen konkreten Katalysator: Bitcoin-Treasuries, die zur Deckung ihrer Verpflichtungen liquidieren müssen, versus Ether-Treasuries, die dies nicht tun.
Auswirkungen auf den Markt
Ether hat sich bereits deutlich von seinem Fünf-Jahres-Tief gegen Bitcoin erholt, das im April 2025 erreicht wurde — ein Anstieg von mehr als 60% von den Tiefstständen im vergangenen Jahr, obwohl ETH seit Ethereums Übergang zu Proof-of-Stake im September 2022 um 66% gegenüber BTC gefallen ist.
Häufig gestellte Fragen
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Was hat Standard Charters Geoffrey Kendrick zu ETH versus BTC gesagt?
Kendrick erklärte, Strategies erster Bitcoin-Verkauf seit 2022 könnte den Beginn einer anhaltenden Ether-Outperformance markieren. Er prognostiziert, dass das ETH-BTC-Verhältnis von derzeit ~0,028 bis Jahresende auf 0,04 steigt — was bedeuten würde, dass Ether Bitcoin unabhängig von der Richtung, in die sich beide…
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Warum müssen Ether-Treasury-Firmen ihre Bestände nicht verkaufen?
Ether kann gestakt werden, um Rendite zu erzielen — derzeit rund 3% annualisiert — was ETH-Treasury-Unternehmen eine wiederkehrende Einnahmequelle verschafft, ohne Kapital zu liquidieren. Bitmine (BMNR) beziffert die annualisierten Staking-Erträge auf rund 258 Millionen Dollar, wobei die Belohnungen über die…
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Wie groß war Strategies Bitcoin-Verkauf und warum ist er relevant?
Strategy verkaufte BTC im Wert von 2,5 Millionen Dollar — für sich genommen ein kleiner Betrag. Kendrick argumentiert, das eigentliche Signal sei struktureller Natur: Es verdeutlicht, dass Bitcoin-Treasury-Unternehmen möglicherweise Bestände verkaufen müssen, um Verpflichtungen zu decken, während Ether-Treasury-Firmen…
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Wie lauten Geoffrey Kendricks längerfristige Ether-Kursziele?
Kendrick hat einen langfristigen ETH-Kursziel von 4.000 Dollar bis Ende 2026 und 40.000 Dollar bis 2030. Der Ratio-Call auf 0,04 bis Jahresende ist der kurzfristige Teil einer mehrjährigen Revalue-These, die er seit Anfang dieses Jahres aufbaut.
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Wie haben Ether und Bitcoin in jüngster Zeit gegeneinander performt?
Ether fiel vom Proof-of-Stake-Übergang im September 2022 bis zu einem Fünf-Jahres-Tief im April 2025 um 66% gegenüber Bitcoin. Seitdem hat sich ETH um mehr als 60% von den Tiefstständen gegen BTC erholt, und Kendricks Einschätzung ist, dass die Erholung weitergeht, da die Treasury-Ökonomie von ETH neu bewertet wird.
Benjamin Cowen
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