Strategy verzeichnet im Q1 einen Verlust von 12,77 Milliarden USD, da ein unrealisiert Verlust von 14,5 Milliarden USD bei BTC die Software-Einnahmen übersteigt.

Ein unrealisiert Verlust von 14,46 Milliarden USD auf digitale Vermögenswerte nach der Fair-Value-Bewertung führte bei Strategy zu einem Nettoverlust von 12,77 Milliarden USD – oder 38,25 USD pro verwässerter Aktie – im Q1, obwohl die Software-Einnahmen im Jahresvergleich um 11,9% auf 124,3 Millionen USD stiegen. Der Verlust bestätigt die zentrale Spannung im Geschäftsmodell des Unternehmens: Die GAAP-Ergebnisse hängen jetzt fast vollständig von der vierteljährlichen Preisbewegung von Bitcoin ab, nicht von dem zugrunde liegenden Geschäft.

Die bevorzugten Kennzahlen von Michael Saylor erzählen eine andere Geschichte. Die BTC-Rendite des Unternehmens erreichte bis heute 9,4%, was einem BTC-Gewinn von 63.410 Münzen und einem dollarbasierten BTC-Gewinn von 4,97 Milliarden USD entspricht. Diese Zahlen messen die Bitcoin-Exposition pro verwässerter Aktie – nicht den Cashflow, die Dividendenabdeckung oder die Gesundheit der Software – aber für Saylor sind sie das primäre Bewertungskriterium.

Strategy beendete den Zeitraum mit 818.334 BTC, was ungefähr 3,9% des festen Angebots von 21 Millionen entspricht, mit einem durchschnittlichen Kauf…