Strategy startet 2 Mrd. Dollar Buyback und hebt STRC-Dividende auf

Strategy, ehemals MicroStrategy, hat in dieser Woche ein umfassendes Kapitalmanagement-Paket vorgestellt, nachdem sein wichtigstes Vorzugsaktien-Wertpapier STRC am 26. Juni auf einen Tiefststand von 71,25 Dollar gerutscht war, weit unter dem Nennwert von 100 Dollar. Das Paket erhöht die jährliche STRC-Dividende von 11,5% auf 12%, führt eine vom Verwaltungsrat genehmigte Dollar-Reservepolitik ein, genehmigt bis zu 1 Mrd. Dollar für Rückkäufe von Vorzugsaktien sowie weitere 1 Mrd. Dollar für Stammaktienrückkäufe und bringt ein neues Bitcoin-Monetarisierungsprogramm auf den Weg, das dem Unternehmen erlaubt, einen Teil seiner BTC-Bestände zu verkaufen. Die Marktreaktion fiel heftig aus. MSTR legte in der Woche rund 18% zu und notierte nahe 100 Dollar, während STRC etwa 17% auf rund 87 Dollar stieg.

Warum das wichtig ist

Die Erholung hat die unmittelbare Panik vorerst eingedämmt, doch Alex Thorn, Leiter Research bei Galaxy Digital, bezeichnete den Schritt in einer Notiz vom 3. Juli eher als Verschieben der Entscheidung denn als Beseitigung des zugrundeliegenden Stresses. Strategy trägt weiterhin eine große Basis an Vorzugsaktien, wiederkehrende Dividendenverpflichtungen und rund 6,7 Mrd. Dollar an Wandelanleihen, die 2027 und 2028 fällig werden. Das Modell funktioniert nur, wenn Bitcoin genug Wert behält, um die Bilanz zu stützen, MSTR finanzierbar bleibt und die Vorzugsaktionäre weiter daran glauben, dass das Unternehmen sie bedienen kann. Bricht eines dieser Beine weg, frisst sich der Druck schnell durch den Rest des Kap Stapels. Jeff Dorman, CIO von Arca, nannte das Paket eine Übergangslösung, die bestenfalls ein bis zwei Jahre Zeit verschaffe, und warnte, die Debatte kehre zurück, falls Bitcoin nicht deutlich steige.

Auswirkungen auf den Markt

Matt Hougan, CIO von Bitwise, erwartet, dass Strategy bei einer BTC-Rally weiter netto Käufer bleibt, in diesem Zyklus aber eine deutlich geringere Rolle spielt. Er zog eine direkte Parallele zum Abbau des Grayscale Bitcoin Trust und argumentierte, dass Kapital, das hohe Renditen und niedrige Volatilität jage, nie zu Bitcoin gepasst habe und den Markt möglicherweise erst verlassen müsse, bevor dieser seinen Boden finde. Die nächste Welle der Nachfrage kommt seiner Einschätzung nach aus einer breiteren institutionellen Basis: den proprietären Bitcoin-ETFs von Morgan Stanley, Wells Fargo, das BTC in Musterportfolios aufnimmt, mehreren Staatsfonds mit aktuellen Beständen oder Studienprogrammen, sowie Texas als erstem US-Bundesstaat, der eine strategische Bitcoin-Reserve finanziert. Galaxy schlug vor, Strategy könnte durch konservatives BTC-Lending oder Volatilitäts-abschöpfende Optionsstrategien Cash erwirtschaften, statt Münzen zu verkaufen oder Stammaktionäre zu verwässern, obwohl CEO Phong Le erklärt hat, das Unternehmen warte darauf, dass große Banken in den Lending-Markt einsteigen. Dieses Warten könnte jetzt enden, und mit dem Eintreffen institutioneller Gegenparteien könnte Saylors Rolle als prägender Corporate-Buyer des Marktes im selben Zug schrumpfen.