CoinDesk
Die perpetual preferred Aktie STRC von Strategy fiel am Donnerstag auf 75 $, was einem Rabatt von 25 % auf den angestrebten Nennwert von 100 $ entspricht, während MSTR um 8 % auf 86 $ fiel, dem niedrigsten Stand seit Februar 2024. Die beiden Aktien spiegeln nun eine drastische Neubewertung des Anlegervertrauens in Michael Saylors Bitcoin-Schatzmaschine wider, obwohl das Unternehmen weiterhin genügend USD-Reserven hält, um die Dividendenverpflichtungen für fast zehn Monate zu decken.
STRC wurde als ein einkommensstarkes Produkt mit niedriger Volatilität vermarktet, das nahe bei 100 $ bleiben sollte. Dieses Versprechen ist gebrochen: Die Aktien wurden seit Wochen mit einem anhaltenden Rabatt gehandelt, was die Finanzierungsmaschine untergräbt, die die Bitcoin-Akquisitionen von Strategy seit der Abkehr von der Softwareidentität des Unternehmens angetrieben hat. Mark Palmer von Benchmark stellte zuvor fest, dass jeder Punkt, den STRC unter dem Nennwert handelt, die neue bevorzugte Emission erheblich weniger gewinnbringend macht, auch wenn dies die Dividende selbst nicht bedroht. Das Unternehmensmultiple zum Nettovermögen von Strategy, sein mNAV, hat sich von den Mehrpremienniveaus, die die Bull-Thesis von 2024 definierten, auf nur 1,05 verringert.
Warum es wichtig ist
Alexander Blume, CEO von Two Prime, dessen Firma ein SEC-registrierter Bitcoin-Investmentberater ist, sagte gegenüber CoinDesk, der Schaden betreffe die Glaubwürdigkeit, nicht die Solvenz. "Über jede Tabelle oder Logik hinaus geht es an den Märkten um Vertrauen, insbesondere wenn Ihre Anlegerbasis auf den Einzelhandel ausgerichtet ist", sagte Blume in einer Telegram-Nachricht und fügte hinzu, dass "Saylors wiederholte Wendungen und Abweichungen von seinen erklärten Plänen, zusammen mit der schwachen Performance von STRC und MSTR, dieses Vertrauen gebrochen haben."
Blume warnt seit März, dass ein Produkt, das mehr als 6 % über den Staatsanleihen zahlt, zusätzliches Risiko einbetten muss. Dieses Risiko hat sich nun in der Einzelhandelsgruppe materialisiert, die STRC als Einkommensquelle für den Ruhestand und MSTR als verstärkte Bitcoin-Exposition gekauft hat. Die Anreize von Strategy, argumentierte Blume, sind nicht die gleichen wie die eines Einzelhandelsanlegers, und es ist der Einzelhandelskäufer, der den Preis bezahlt hat. Er wollte keine vollständige Rückabwicklung vorhersagen, sagte jedoch, dass es "äußerst unwahrscheinlich" sei, dass Strategy in absehbarer Zeit ein bedeutender Bitcoin-Käufer sein wird.
Marktauswirkungen
Die Mechanik ist wichtig: STRC war nie die Dividende selbst, sondern die Maschine, die die weitere Bitcoin-Akkumulation finanzierte.
Häufig gestellte Fragen
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Warum wird die bevorzugte Aktie STRC von Strategy bei 75 $ statt bei 100 $ gehandelt?
STRC wurde als ein einkommensstarkes Produkt mit niedriger Volatilität vermarktet, das nahe bei seinem Nennwert von 100 $ bleiben sollte. Wiederholte Planänderungen, schwache MSTR-Performance und ein breiterer Verlust des Vertrauens im Einzelhandel haben die Aktien auf einen Rabatt von 25 % gedrückt, wodurch die…
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Ist Strategy in Gefahr, seine Dividendenzahlungen für STRC zu verpassen?
Nein. Das Unternehmen hält weiterhin genügend USD-Reserven, um die Dividendenverpflichtungen für fast zehn Monate bequem zu erfüllen, und der aktuelle STRC-Preis gefährdet diese Zahlungen nicht. Das Problem ist die Glaubwürdigkeit des Finanzierungsmodells, nicht eine drohende Insolvenz.
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Was ist das mNAV von Strategy und warum ist ein Wert von 1,05 wichtig?
mNAV ist das Unternehmensmultiple zum Nettovermögen oder die Prämie, die der Markt über die zugrunde liegenden Bitcoin-Bestände von Strategy zahlt. Bei 1,05 ist die Prämie nahezu verschwunden von den Mehrpremienniveaus, die die Bull-Thesis von 2024 definierten, was bedeutet, dass die Anleger nahe am Nettovermögen…
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Wie beeinflusst der STRC-Rabatt die Bitcoin-Käufe von Strategy?
Die STRC-Emission war die Finanzierungsmaschine hinter der BTC-Akkumulation von Strategy. Jeder Dollar, den STRC unter 100 $ handelt, macht die neue bevorzugte Emission weniger gewinnbringend, was das Tempo verlangsamt, mit dem Strategy Bitcoin kaufen kann, ohne die BTC-pro-Aktie-Metrik zu verwässern.
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Was sagte Alexander Blume über Einzelhandelsanleger und Saylor?
Blume, CEO des auf Bitcoin fokussierten Beraters Two Prime, argumentierte, dass Saylors Anreize nicht mit denen der Einzelhandelskäufer übereinstimmen und dass wiederholte Wendungen das Vertrauen der Anleger gebrochen haben. Er sagte, das Risiko, das er im März hervorgehoben hatte, habe nun die Einzelhandelsgruppe am…
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