Die südkoreanische Financial Services Commission hat am Freitag einen Drei-Stufen-Plan vorgelegt, um ab Februar 2027 'alle Arten' von Wertpapieren zu tokenisieren, darunter Aktien, Anleihen und Fonds. Stufe eins konzentriert sich auf private Geldmarktfonds und private Unternehmensanleihen für institutionelle Investoren sowie auf nicht börsennotierte Aktien, die über Treuhand-Zertifikate tokenisiert werden. Stufe drei geht am weitesten: eine Onchain-Abwicklungsinfrastruktur, die es Investoren ermöglicht, tokenisierte Wertpapiere mit Stablecoins abzuwickeln.
Warum es zählt
Die FSC hat den Plan explizit an BlackRocks BUIDL-Fonds und Hongkongs tokenisierte grüne Anleihen gemessen und das Rollout als Südkoreas Einstieg in das institutionelle Tokenisierungs-Rennen gerahmt, nicht als innerkoreanische Compliance-Übung. Die rechtliche Anerkennung blockchain-basierter Wertpapiere wurde bereits per Änderungsgesetzen beschlossen und tritt am 4. Februar 2027 in Kraft, was der Regulierungsbehörde eine harte Frist setzt, die der restliche Stack einhalten muss.
Marktauswirkungen
Bestehende Broker und Handelshäuser können tokenisierte Wertpapiere ohne zusätzliche Lizenz abwickeln, ein Reibungsverlust, der entscheidet, ob die Infrastruktur tatsächlich genutzt wird. Der Privatzugang an OTC-Börsen ist mit einer jährlichen Netto-Kaufobergrenze von 100 Millionen Won pro Handelsplatz gedeckelt, rund 74.000 US-Dollar, konservativ im Vergleich zu Hongkongs Setup für akkreditierte Investoren, aber enger als typische US-OTC-Schwellen. Nicht-Banken-Emittenten, die eigene Investorenkonten führen, benötigen 4 Milliarden Won an Eigenkapital, rund 3 Millionen US-Dollar, sowie dediziertes Personal für Kontoführung, Compliance und IT.
Stufe zwei bleibt an die Stabilität von Stufe eins gebunden, das heißt, das öffentlich angebotene Aktiensegment, der größte Pool nach Volumen, steht hinter einem echten Implementierungstest und nicht nur hinter einer regulatorischen Freigabe. Die Stablecoin-Abwicklung in Stufe drei ist der strukturelle Takt, den der restliche regionale Stack am genauesten verfolgen wird, wobei die Wahl der zugelassenen Stablecoins wahrscheinlich bestimmt, welche Emittenten den First-Mover-Vorteil auf den koreanischen Onchain-Rails erhalten.
Häufig gestellte Fragen
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Wann tritt Südkoreas Tokenisierungs-Fahrplan für Wertpapiere in Kraft?
Die rechtliche Anerkennung blockchain-basierter Wertpapiere tritt am 4. Februar 2027 in Kraft, wobei Stufe eins des Drei-Stufen-Plans der FSC ab diesem Datum für institutionelle private Fonds und nicht börsennotierte Aktien startet.
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Was deckt Stufe drei des südkoreanischen Tokenisierungs-Plans konkret ab?
Stufe drei etabliert eine Onchain-Abwicklungsinfrastruktur, die es Investoren ermöglicht, tokenisierte Wertpapiere mit Stablecoins abzuwickeln, das strukturelle Element, das die Vermögenswerte auf blockchain-native Rails bringt.
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Benötigen bestehende Broker eine neue Lizenz, um tokenisierte Wertpapiere in Südkorea abzuwickeln?
Nein. Die FSC erklärte, bestehende Broker und Handelshäuser könnten tokenisierte Wertpapiere ohne zusätzliche Lizenz abwickeln, OTC-Börsen müssten jedoch zunächst die Financial Supervisory Service konsultieren.
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Welche Retail-Obergrenzen gelten für tokenisierte Wertpapiere an südkoreanischen OTC-Börsen?
Privatinvestoren an OTC-Börsen unterliegen einer jährlichen Netto-Kaufobergrenze von 100 Millionen Won pro Handelsplatz, rund 74.000 US-Dollar, konservativ im Vergleich zu Hongkongs Setup für akkreditierte Investoren.
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An welchen Tokenisierungs-Projekten orientiert sich Südkorea mit seinem Plan?
Die FSC nannte BlackRocks BUIDL-Geldmarktfonds und Hongkongs tokenisierte grüne Anleihen als die zwei zentralen Referenzpunkte für das Rollout und rahmte Koreas Einstieg in das institutionelle Tokenisierungs-Rennen.
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