CoinDesk
Die US-Treasury-Zinskurve hat sich auf den engsten Stand seit April 2025 verflacht. Der Abstand zwischen 10- und 2-jährigen Renditen verringerte sich nach TradingView-Daten auf nur 28 Basispunkte. Die Verschiebung folgt auf die Fed-Entscheidung vom Mittwoch, bei der die Notenbank die Zinsen stabil hielt, aber eine deutlich hawkische Botschaft lieferte, einschließlich einer aktualisierten Zinspfad-Projektion, die auf höhere Leitzinsen bis 2028 hindeutet. Skanda Amarnath, Geschäftsführer von EmployAmerica, bezeichnete den Schritt als „das klarste Marktsignal, dass die Fed hawkisher wird“.
Warum das wichtig ist
Die Verflachung hat direkte Auswirkungen auf Bitcoin und andere renditelose Risikoanlagen. Die 2-jährige Rendite bewegt sich eng mit den kurzfristigen Fed-Erwartungen, während die 10-jährige längerfristige Wachstums- und Inflationserwartungen widerspiegelt – wenn die Lücke schrumpft, bedeutet das in der Regel, dass Anleger höhere Zinsen für länger einpreisen oder pessimistischer über das künftige Wachstum werden. Derzeit sieht die Bewegung eher nach dem Ersteren aus: Die mediane Zinsprojektion der Fed für 2026 stieg von 3,4% im März auf 3,8%, für 2027 auf 3,6% und für 2028 auf 3,4%. Acht FOMC-Mitglieder sehen die Zinsen stabil, während neun mindestens eine Anhebung erwarten. Da Anleiherenditen im Vergleich zu Vermögenswerten ohne inhärente Rendite attraktiver werden, rotiert Kapital typischerweise aus Krypto zurück in Treasuries.
Auswirkungen auf den Markt
Auch der 30y/5y-Spread hat sich auf den niedrigsten Stand seit April 2025 komprimiert, was bestätigt, dass die Bewegung breit angelegt ist und nicht nur eine einzelne Kurve betrifft. Die Umkehr ist drastisch – zu Jahresbeginn versteilte sich die Kurve noch in Erwartung von Zinssenkungen, die als Rückenwind für Risikoanlagen galten. Dieser Rückenwind schwindet nun. Das Setup fügt sich weitgehend in die Vier-Jahres-Halving-Zyklus-Rahmenerzählung ein, die auf eine mögliche Bodenbildung um den Oktober herum hindeutet. Für $BTC-Bullen sieht der Weg zu einer nachhaltigen Rallye derzeit stärker von einer Fed-Wende abhängig als von internen Krypto-Dynamiken.
Häufig gestellte Fragen
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Wie hoch ist der aktuelle Spread zwischen 10- und 2-jährigen US-Treasury-Renditen?
Der Abstand zwischen 10- und 2-jährigen US-Treasury-Renditen verringerte sich auf 28 Basispunkte – der engste Spread seit April 2025, laut TradingView-Daten.
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Warum ist eine Verflachung der Zinskurve relevant für Bitcoin?
Eine flachere Kurve signalisiert, dass die Fed die Zinsen wahrscheinlich länger hoch hält. Damit werden verzinsliche Anleihen attraktiver als renditelose Anlagen wie Bitcoin, was Kapital häufig aus Krypto abzieht.
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Was zeigte der jüngste Fed-Zinspfad?
Die mediane Zinsprojektion stieg auf 3,8% für 2026 (von 3,4% im März), 3,6% für 2027 (von 3,1%) und 3,4% für 2028 (von 3,1%). Acht Mitglieder sehen die Zinsen stabil, neun erwarten mindestens eine Anhebung.
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Verflacht sich auch der 30y/5y-Spread?
Ja. Der Abstand zwischen 30- und 5-jährigen Renditen verringerte sich auf den niedrigsten Stand seit April 2025, was bestätigt, dass die Bewegung die gesamte Kurve betrifft und nicht auf das 10y/2y-Segment beschränkt ist.
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Was bedeutet das für den $BTC-Ausblick kurzfristig?
Das hawkische Fed-Signal erschwert einen kurzfristigen $BTC-Bullenlauf, da Anleihen relativ attraktiv bleiben. Das Setup passt zur Vier-Jahres-Halving-Zyklus-Rahmenerzählung, die auf einen möglichen Boden um den Oktober hindeutet.
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