USDC: Circle fordert Ende des SEC-Kapitalabschlags von 2 %

Circle fordert die SEC auf, qualifizierte Payment-Stablecoins bei Wertpapieremissionen, Kapitalberechnungen für Broker-Dealer und Kundenreservekonten wie Bargeld zu behandeln. Die Vorschläge könnten den Kapitalabschlag von 2 % auf zulässige Stablecoin-Bestände beseitigen und zusätzliche institutionelle Einsatzmöglichkeiten für USDC schaffen. Die SEC hat die Änderungen jedoch noch nicht genehmigt.

Warum das wichtig ist

Circles Anträge beziehen sich auf den von der SEC vorgeschlagenen Rahmen Regulation Crypto Assets. Dieser sieht Ausnahmen für bestimmte Angebote von bis zu 5 Millionen US-Dollar innerhalb von vier Jahren und 75 Millionen US-Dollar pro Jahr vor, vorbehaltlich Offenlegungs- und weiterer Anforderungen. Circle unterstützt den Rahmen und möchte, dass Unternehmen, die qualifizierte Stablecoins erhalten, dieselben Verfahren nutzen können wie Unternehmen, die herkömmliches Bargeld annehmen.

Das Unternehmen argumentiert außerdem, dass an den Dollar gekoppelte Stablecoins, die eins zu eins eingelöst werden können, mit ihrem Dollarwert angesetzt werden sollten. Ihre Annahme als Zahlungsmittel sollte zudem nicht automatisch Wertpapierpflichten für die Token oder ihre Herausgeber auslösen. Circle verweist auf die Reserve-, Rückzahlungs- und Aufsichtsstandards des GENIUS Act. Diese Anforderungen klären jedoch nicht, wie Stablecoins nach gesonderten Wertpapierregeln behandelt werden. Die Durchführungsbestimmungen sollen am 18. Januar 2027 in Kraft treten.

Auswirkungen auf den Markt

Der Kapitalvorschlag richtet sich gegen einen Abschlag von 2 %, den SEC-Mitarbeiter in Leitlinien für qualifizierte Stablecoin-Positionen vorsehen, die Broker-Dealer auf eigene Rechnung halten. Bei einer Position von 1 Milliarde US-Dollar verringert diese Behandlung das berechnete Nettokapital um 20 Millionen US-Dollar. Eine Streichung des Abzugs könnte Kapital freisetzen. Wie groß der Vorteil wäre, hinge jedoch davon ab, wie viele zulässige Bestände ein Unternehmen hält. Die derzeitigen Leitlinien sind unverbindlich; für einen Abschlag von null wäre eine weitere regulatorische Anerkennung erforderlich.

Unabhängig davon möchte Circle, dass regelkonforme Payment-Stablecoins nach Rule 15c3-3 als zulässige Vermögenswerte für Kundenreservekonten von Broker-Dealern anerkannt werden. Maßnahmen der SEC zu diesen Anträgen könnten die Rolle von USDC im traditionellen Finanzwesen ausweiten. Bis dahin bleibt unklar, ob die vorgeschlagenen Verwendungen möglich sein werden.