La inflación estadounidense sorprendió al alza el miércoles, con el Índice de Precios al Consumo subiendo un 0,6% mensual y un 3,8% interanual en abril, ambas cifras por encima de las previsiones de los economistas. El IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, avanzó un 0,4% mensual y un 2,8% interanual frente a expectativas del 0,2% y el 2,7%, respectivamente. El dato cerró efectivamente la puerta a un alivio de la Reserva Federal a corto plazo, y los mercados ya descuentan cero recortes de tipos en la reunión del FOMC del 17 de junio y probablemente ninguno hasta fin de año, dejando el tipo de fondos federales anclado en 350-375 pb.
Por qué importa
La composición del dato importa tanto como la cifra general. Que el IPC subyacente se acelerara hasta el 2,8% interanual desde el 3,3% del mes anterior indica que la inflación de servicios y vivienda, los componentes más persistentes que la Fed ha señalado repetidamente, no están cooperando con la senda desinflacionaria que los responsables políticos llevan meses describiendo. Una lectura subyacente del 0,4% mensual no es un caso aislado: es aproximadamente el doble del ritmo que la Fed necesitaría ver de forma sostenida para alcanzar de forma creíble el objetivo del 2% en 2026. Con Kevin Warsh a punto de ser confirmado como próximo presidente de la Fed y de sustituir a Jerome Powell el 15 de mayo, el relato del cambio de régimen en política monetaria choca ahora con un dato que aboga por una postura más restrictiva y prolongada, no por el giro dovish que hereda el nuevo presidente.
Impacto en los mercados
Los activos de riesgo se vendieron al unísono. Bitcoin cotizó cerca de los 80.814 $ tras la publicación, con un descenso del 1,2% en 24 horas; los futuros de los índices bursátiles estadounidenses cayeron en todos los plazos; la rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años saltó al 4,44%; y el crudo WTI subió un 3% hasta los 101 $, añadiendo un sesgo estagflacionario al mercado. El entorno macro choca ahora con el posicionamiento alcista que el cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, expuso a principios de semana, al defender que el camino de bitcoin hacia un nuevo máximo histórico por encima de los 126.000 $ era una "conclusión inevitable". Esa tesis exige ahora o bien un deterioro brusco de las expectativas de inflación futura o bien un impulso repentino de apetito por el riesgo, ninguna de las dos cosas que aporta el dato de hoy.
Preguntas frecuentes
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¿Qué mostró el informe del IPC de abril?
El IPC general subió un 0,6% mensual y un 3,8% interanual en abril, ambos por encima de las previsiones de los economistas del 0,3% y el 3,7%. El IPC subyacente avanzó un 0,4% mensual y un 2,8% interanual frente a expectativas del 0,2% y el 2,7%.
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¿Cómo afectó el dato caliente del IPC a las expectativas de recortes de tipos de la Fed?
Los mercados pasaron a descontar cero recortes de tipos en la reunión del FOMC del 17 de junio y, en la práctica, ninguno hasta fin de año, dejando el tipo de los fondos federales anclado en 350-375 puntos básicos.
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¿Cómo reaccionaron bitcoin y los activos de riesgo al dato de inflación?
Bitcoin cayó hasta alrededor de los 80.814 $, con un descenso del 1,2% en 24 horas. Los futuros de los índices bursátiles estadounidenses cayeron en todos los plazos, la rentabilidad del Tesoro a 10 años subió al 4,44% y el crudo WTI saltó un 3% hasta los 101 $.
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¿Quién asume la presidencia de la Reserva Federal y cuándo?
Kevin Warsh será confirmado esta semana como próximo presidente de la Reserva Federal, con el relevo de Jerome Powell previsto para el 15 de mayo.
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¿Por qué importa la composición de la inflación tanto como la cifra general?
Que el IPC subyacente se acelerara hasta el 2,8% interanual desde el 3,3% indica que la inflación de servicios y vivienda, los componentes que la Fed ha señalado repetidamente, no está cooperando con la senda desinflacionaria, lo que socava el caso a favor de un alivio a corto plazo.
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