Bitcoin se acerca a su mayor expiración de opciones del año el 26 de junio con un posicionamiento claramente inclinado en contra de los alcistas. De los 10.600 millones de dólares en interés abierto nocional del contrato, apenas 2.000 millones —aproximadamente el 20%— están actualmente en dinero, lo que deja unos 8.600 millones de dólares fuera de dinero tras la caída mensual de BTC de alrededor del 12%. Los datos de Deribit muestran que el desequilibrio es inusualmente pronunciado para una expiración trimestral, y los creadores de mercado tienen menos de una semana para reposicionarse antes de la liquidación.
Por qué importa
La expiración del 26 de junio es la cita más vigilada del calendario porque las expiraciones trimestrales fuerzan un rebarajado a gran escala por parte de traders y creadores de mercado en los días finales. Ese rebarajado tiende a amplificar la volatilidad del spot, y el efecto es más agudo cuando un lado está tan bajo el agua. La ratio put-call se sitúa en 0,87, con 87.156 calls frente a 76.241 puts sobre los 10.600 millones de dólares en interés abierto nocional —ligeramente sesgada hacia los calls por número de contratos, pero con la mayoría de esos calls en strikes muy por encima del spot actual.
El precio de max pain para esta expiración es de 74.000 dólares, alrededor de un 14% por encima del spot actual cercano a 65.000 dólares. Max pain es el nivel en el que más contratos expirarían sin valor, y aunque la fuerza gravitatoria es objeto de debate en cripto, una convergencia de 9.000 dólares en cualquier dirección es un movimiento significativo de cara a la liquidación.
Impacto en el mercado
El interés abierto se concentra en torno a dos strikes que enmarcan el próximo movimiento. La put de 60.000 dólares acumula unos 450 millones de dólares en exposición —un nivel que BTC probó a principios de junio y el soporte bajista obvio a vigilar. La call de 80.000 dólares, con aproximadamente 406 millones de dólares, es el principal obstáculo alcista y el strike hacia el que los alcistas tendrían que empujar el spot para que esas posiciones se recuperasen. Un movimiento hacia el max pain en 74.000 dólares devolvería a la rentabilidad a una porción significativa de esa pila de calls OTM sin romper la muralla de puts inferior. Una caída más profunda hacia los 60.000 dólares hace lo contrario, forzando al lado de las puts al pago mientras la pila de calls queda sin valor.
Preguntas frecuentes
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¿Cuánto en opciones de bitcoin expira el 26 de junio?
Aproximadamente 10.600 millones de dólares en interés abierto nocional de opciones de bitcoin expirarán el 26 de junio, lo que la convierte en la mayor expiración del calendario 2025 según los datos de Deribit.
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¿Qué parte de la expiración de opciones de bitcoin del 26 de junio está fuera de dinero?
Alrededor de 8.600 millones de dólares, un 80%, de los 10.600 millones de dólares en interés abierto nocional están actualmente fuera de dinero tras la caída mensual de bitcoin de aproximadamente el 12%.
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¿Cuál es el precio de max pain para la expiración de opciones de bitcoin del 26 de junio?
El max pain para la expiración del 26 de junio se sitúa en 74.000 dólares, alrededor de un 14% por encima del precio spot actual de bitcoin cercano a 65.000 dólares. El max pain es el strike en el que expirarían sin valor el mayor número de contratos.
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¿Cuáles son los strikes clave de las opciones de bitcoin a vigilar?
La put de 60.000 dólares acumula aproximadamente 450 millones de dólares en interés abierto como principal nivel de soporte a la baja, mientras que la call de 80.000 dólares acumula unos 406 millones como principal obstáculo alcista.
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¿Cuál es la ratio put-call para la expiración de opciones de bitcoin del 26 de junio?
La ratio put-call se sitúa en 0,87, con 87.156 contratos call frente a 76.241 contratos put sobre los 10.600 millones de dólares en interés abierto nocional —ligeramente sesgada hacia los calls por número, pero con la mayoría de los calls por encima del spot actual.
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