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El nivel de máximo dolor en $69.000 es una referencia de posicionamiento, no un suelo de precio, mientras que las expectativas de la Fed añaden una segunda fuente de volatilidad en torno a la liquidación.
El reparto sesgado hacia las calls da al vencimiento un tono alcista, mientras que el max pain de $40 corresponde a un precio aproximado de BTC de $71K.
Dos vencimientos semanales en Deribit eliminaron la excusa de la cobertura de dealers para la lateralidad de Bitcoin. La gran apuesta restante necesita una subida del 9% antes del 31 de julio, dos días después de una reunión de la Fed que el mercado no logra descontar.
La distribución del ratio put-call revela la verdadera historia: los operadores de $ETH abrieron más puts que calls, mientras que el posicionamiento en $BTC se mantuvo casi equilibrado antes del vencimiento del viernes.
El $BTC registró el vencimiento más abultado, con 1.900 millones de dólares nocionales, pero un ratio put-call de $ETH por encima de 1 señala que los coberturistas se inclinan a la defensiva de cara al cierre.
Los volúmenes débiles de vencimiento trimestral y una ratio put-call por debajo de 1 en ambos tramos dejan la lectura estructural sin cambios: las mesas se cubren, no persiguen, mientras la presión vendedora sostenida de los ETF spot y de Strategy...
El imán del max pain en 72.000 $ no funcionó: cerca del 80 % de los 10.600 millones en nocionales expiró sin valor, lo que confirma que el flujo spot, y no el libro de opciones, marca el rumbo del precio de BTC hacia el próximo tramo.
Una expiración nocional de 162,000 BTC se lleva a cabo el viernes a las 08:00 UTC, y el nivel de dolor máximo de $72K con una relación put/call de 0.81 es el imán que los operadores defenderán hasta el asentamiento.
La popular teoría de que el precio spot gravita hacia el strike donde más pierden los compradores de opciones está fallando en tiempo real, con $BTC estancado cerca de 61.700 dólares frente a un objetivo de max pain de 72.000 dólares en el vencimiento récord del viernes…
31.000 contratos de BTC y 138.000 de ETH vencieron el viernes. La proporción put-call muestra a los coberturistas cautos con ETH, mientras el interés abierto de BTC se mantuvo inclinado al alza.
Con solo el 20% de la expiración del 26 de junio actualmente en dinero y un max pain un 14% por encima del spot, la mayor expiración del calendario se perfila como catalizador de volatilidad en cualquier dirección.
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