NHK informó de que el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, animó a Japón a subir los tipos de interés para frenar la caída del yen. El mensaje va más allá de Tokio: una recuperación más rápida del yen podría deshacer posiciones en acciones, bonos y criptomonedas financiadas con yenes baratos y acumuladas durante años. Bitcoin sufrió daños colaterales a principios de agosto de 2024, cuando una subida de tipos del Banco de Japón impulsó el yen y desencadenó una oleada de aversión al riesgo.
Por qué importa
El carry trade del yen depende de que la financiación barata se recicle hacia activos de mayor riesgo. Si suben los tipos japoneses o el yen se fortalece rápidamente, esas posiciones resultan menos atractivas. Los inversores extranjeros que compraron acciones japonesas aprovechando la debilidad del yen podrían vender, mientras que los ahorradores japoneses que trasladaron dinero al extranjero como cobertura podrían repatriar el capital. Ambos canales pueden reducir la liquidez en los mercados globales de activos de riesgo, incluido el sector cripto.
La estructura monetaria de Bitcoin es distinta. Las autoridades estadounidenses pueden intentar influir en un banco central soberano, pero no pueden fijar la emisión de Bitcoin mediante una decisión de política comparable. Esa independencia refuerza su tesis a largo plazo, pero BTC aún puede sufrir ventas cuando los inversores se ven obligados a reducir riesgos.
Impacto en el mercado
Para Bitcoin, el riesgo a corto plazo afecta a varias clases de activos, no supone un cambio en su tesis a largo plazo. La media móvil de 50 días mantiene una tendencia alcista y parece encaminada a cruzar por encima de la línea de 200 días, formando el llamado cruce dorado. Pero las medias móviles van por detrás de los precios al contado, y el historial de esta señal por sí sola es dispar tanto en los mercados tradicionales como en los de criptomonedas.
Una sacudida cambiaria impulsada por Japón podría presionar a las acciones, los bonos y las criptomonedas al mismo tiempo. Los operadores vigilarán la fortaleza del yen, la política del Banco de Japón y si las posiciones alcistas financiadas con yenes baratos empiezan a deshacerse.
Preguntas frecuentes
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¿Qué relación tiene el carry trade del yen con Bitcoin?
La financiación barata en yenes puede reciclarse hacia acciones, bonos y criptomonedas. Si suben los tipos o el yen se fortalece rápidamente, esas posiciones resultan menos atractivas y pueden deshacerse.
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¿Por qué un yen más fuerte podría reducir la liquidez en los mercados de riesgo?
Los inversores extranjeros podrían vender acciones japonesas, mientras que los ahorradores japoneses podrían repatriar dinero del exterior. Esos flujos pueden reducir la liquidez en acciones, bonos y cripto.
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¿Cómo reaccionó Bitcoin a la subida de tipos del BOJ en agosto de 2024?
Bitcoin sufrió daños colaterales cuando el yen subió y una oleada de aversión al riesgo recorrió los mercados.
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¿El riesgo de tipos en Japón cambia la tesis a largo plazo de Bitcoin?
No. La tesis de Bitcoin a largo plazo es independiente de su comportamiento a corto plazo, porque BTC puede seguir cotizando como un activo de alto riesgo cuando los mercados tradicionales sufren presión.
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¿Qué significa para Bitcoin que la media móvil de 50 días cruce la línea de 200 días?
Formaría el llamado cruce dorado, una señal gráfica alcista a largo plazo. El indicador va por detrás de los precios al contado y su historial por sí solo es dispar tanto en los mercados tradicionales como en los de criptomonedas.
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Benjamin Cowen