Los fondos cotizados (ETF) spot de bitcoin registraron el miércoles una salida neta de 635 millones de dólares, el mayor reembolso diario desde el 29 de enero, según datos de SoSoValue. La sangría no es un hecho aislado: en las últimas cinco sesiones bursátiles los inversores han retirado alrededor de 1.260 millones de dólares de los 11 ETF spot de BTC cotizados en EE. UU., arrastrando las entradas netas acumuladas desde su debut en enero de 2024 hasta los 58.500 millones de dólares, frente a los 59.760 millones de hace una semana.
Los flujos han cambiado justo cuando el repunte de bitcoin desde los 65.000 $ se ha frenado por debajo de la media móvil simple de 200 días, en torno a los 82.000 $, con el precio cediendo más de un 2 % en las últimas 24 horas hasta los 79.400 $ aproximadamente. La renta variable hizo caso omiso de la misma presión macroeconómica —el Nasdaq y el S&P 500 marcaron nuevos máximos el miércoles—, pero un relato inflacionista en EE. UU. resurgente y una lectura más restrictiva de la Fed entrante bajo Warsh han pesado de forma desproporcionada sobre el BTC.
Por qué importa
La demanda de ETF de marzo-abril, que atrajo 3.290 millones de dólares hacia el complejo, fue citada de forma generalizada como el suelo estructural bajo el avance del bitcoin por encima de los 80.000 $. Ese viento de cola se está desvaneciendo visiblemente en el gráfico. Adam Haeems, responsable de gestión de activos de Tesseract Group, describió la situación de forma directa: «Un IPC persistentemente alto, una Fed entrante bajo Warsh que el mercado interpreta como más restrictiva, o una nueva sacudida del petróleo pueden comprimir el bitcoin incluso con flujos netos positivos. Desde nuestra perspectiva, la pregunta más útil no es si la pierna alcista continúa, sino si las condiciones macro se mantienen lo bastante laxas para que los flujos hagan su trabajo».
La nueva preocupación no es la cifra en dólares, sino el régimen. 635 M$ en un día son un reembolso relevante, no una liquidación forzada, y sugiere que se están aligerando posiciones en lugar de capitular.
Impacto en el mercado
Un estudio de correlación enturbia la lectura. El coeficiente de Pearson móvil a 90 días entre la rentabilidad diaria porcentual de bitcoin y la variación diaria de las entradas netas acumuladas en ETF se sitúa ahora en 0,16 —estadísticamente indistinguible de cero, y lejos del máximo de 0,68 de febrero—. En términos llanos, la dirección del flujo diario de ETF ha perdido gran parte de su valor predictivo para el comportamiento intradía del precio del BTC, por lo que una salida aislada de 635 M$ ya no constituye la misma señal que habría supuesto en el primer trimestre.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué los ETF spot de bitcoin registraron 635 M$ de salidas el miércoles?
El reembolso de 635 M$ fue la mayor salida diaria desde el 29 de enero. Las ventas se produjeron cuando el bitcoin se frenó bajo la media móvil de 200 días cerca de los 82.000 $ y resurgieron las preocupaciones inflacionistas en EE. UU., con analistas señalando una lectura más restrictiva de la Fed entrante bajo Warsh.
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¿Cuánto han perdido los ETF spot de bitcoin en las últimas cinco sesiones bursátiles?
Aproximadamente 1.260 millones de dólares en salidas netas en las cinco sesiones hasta el miércoles, según SoSoValue. Las entradas netas acumuladas desde el debut de enero de 2024 cayeron a 58.500 millones de dólares desde los 59.760 millones de una semana antes.
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¿Cómo se está comportando ahora mismo el precio del bitcoin?
El bitcoin cayó más de un 2 % en 24 horas hasta unos 79.400 $ tras no lograr mantenerse por encima de la media móvil simple de 200 días cerca de los 82.000 $. El Nasdaq y el S&P 500 marcaron nuevos máximos el mismo día, lo que sugiere que la presión es específica de las cripto y no una aversión al riesgo generalizada.
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¿Siguen prediciendo los flujos de ETF el precio del bitcoin?
No con la fiabilidad de antes. La correlación móvil de Pearson a 90 días entre la rentabilidad diaria del BTC y los cambios diarios en las entradas netas acumuladas de ETF ha caído a 0,16, estadísticamente indistinguible de cero y lejos del 0,68 de febrero. Los reembolsos grandes siguen importando, pero la dirección…
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¿Qué invalidaría la tesis alcista de flujos de ETF para el bitcoin?
Según Adam Haeems, de Tesseract, un dato de IPC persistentemente alto, una Fed entrante restrictiva bajo Kevin Warsh o una nueva sacudida del petróleo pueden comprimir el bitcoin incluso con flujos netos positivos. La cuestión estructural es si las entradas netas acumuladas se mantienen por encima de 58.000 millones…
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