El modelo de Bitwise fija el valor justo de bitcoin en $224K ya que…

Un informe de investigación mensual de la rama europea de Bitwise establece el valor justo teórico de bitcoin en aproximadamente $224,000 — no como un objetivo de precio, sino como una cifra implícita por el modelo si BTC fuera ampliamente adoptado como seguro de cartera contra los defaults de deuda soberana del G20. El marco se origina en el modelo de 2021 del analista Greg Foss, que trata a bitcoin como un swap de incumplimiento crediticio sobre bonos soberanos: dado que la red no tiene un emisor central ni respaldo soberano, funciona como una cobertura no correlacionada contra los principales defaults gubernamentales. La cifra de $224,000 se deriva de las probabilidades de incumplimiento ponderadas entre los soberanos del G20 y la capitalización de mercado de los bonos que están siendo asegurados de manera nocional.

Por qué es importante

El contexto macroeconómico que cita Bitwise no es hipotético. Los rendimientos de los JGB japoneses a 30 años han alcanzado máximos históricos, los rendimientos de los JGB a 10 años están en picos de varias décadas, y los diferenciales de swaps a 10 años — un proxy para las primas de riesgo soberano — están en su nivel más amplio desde la crisis de deuda europea de 2011-2012. El FMI y la OCDE advierten que los gobiernos y las empresas tomarán prestados $29 billones de los mercados de bonos este año, un 17% por encima de los niveles de 2024. El mercado de bonos soberanos de Japón, de aproximadamente $7.5 billones, combinado con su ratio de deuda del 230% respecto al PIB y $1.2 billones en tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU., lo convierte en el principal caso de estrés del informe.

Impacto en el mercado

Bitwise también señala vientos en contra a corto plazo. La acción preferente perpetua STRC de Strategy ha cotizado por debajo de la paridad a medida que los mayores rendimientos globales erosionan su atractivo de dividendos, y la acumulación de BTC de Strategy ha representado aproximadamente dos tercios de la demanda institucional de bitcoin a través de empresas de tesorería y ETPs hasta ahora en 2026 — un estancamiento allí reduciría materialmente el flujo.