Brasil prohíbe stablecoins en liquidación eFX desde octubre

El banco central de Brasil prohibirá a los activos virtuales, incluidas las stablecoins, liquidar un tramo específico de los flujos de pagos transfronterizos a partir del 1 de octubre. La Resolución 561 obliga a que la liquidación entre proveedores de cambio regulados y sus contrapartes en el extranjero se realice a través de una transacción de cambio autorizada o una cuenta real cualificada de no residente, eliminando el atajo de stablecoins del que dependía el modelo eFX para su ventaja de costes.

Por qué importa

Las transferencias internacionales individuales con activos virtuales siguen permitidas bajo el marco regulatorio actual de Brasil, por lo que la medida no es una prohibición general de las stablecoins. Oscar Guillermo Farah Osorio, socio fundador de Zanella & Farah, declaró a CryptoSlate que la resolución cierra una ambigüedad genuina que dejó la ley brasileña de activos virtuales de 2022. Esa norma otorgó al banco central la autoridad para decidir qué operaciones cripto cuentan como actividad de cambio, pero nunca se dictaron reglas específicas, dejando un vacío que algunos participantes del mercado aprovecharon a su favor. El modelo eFX agregado agrupa muchos pagos individuales, compensando saldos a lo largo del día antes de liquidar una sola vez con la contraparte extranjera, una estructura adecuada para flujos de alto volumen y bajo valor como suscripciones de streaming, juegos en línea y comercio electrónico.

Impacto en el mercado

El coste práctico recae justo donde la liquidación con stablecoins lo evitaba. Los proveedores eFX aún pueden compensar y consolidar, pero el tramo final de liquidación ahora viaja por el sistema formal de cambio de Brasil, arrastrando el impuesto a las transacciones financieras del país más las comisiones de bancos corresponsales y de la red SWIFT. La autoridad tributaria de Brasil registró R$1,13 billones en transacciones declaradas con stablecoins entre agosto de 2019 y diciembre de 2025, aproximadamente el 72% de toda la actividad cripto declarada en ese periodo, con USDT representando casi el 89% de ese total de stablecoins. Un estudio del Banco de Italia de julio probó transferencias de $200 USDC a través de diez corredores, incluido Brasil, y encontró costes que iban del 0,3% a casi el 9%, con la propia transferencia en blockchain representando solo una parte marginal. El Consejo de Estabilidad Financiera llegó a una conclusión similar en julio, enmarcando el valor a corto plazo de las stablecoins dentro de acuerdos híbridos construidos en torno al dinero bancario existente. El CEO de Cregis, Shawn Yan, espera que los brokers respondan arquitectónicamente, manteniendo los monederos y controles de tesorería internos donde se permita, mientras dirigen tramos específicos a través de intermediarios autorizados donde las jurisdicciones lo requieran. El caso alcista es la reducción de la incertidumbre legal; el caso bajista es que la cadena de liquidación regulada deja fuera de precio a la mayor parte de la eficiencia en stablecoins que Brasil había estado capturando.