BTC cae bajo los 60.000 $ arrastrado por salidas de ETF

Bitcoin cayó por debajo de la marca de 60.000 $ la semana pasada, ya que la realización de pérdidas, las salidas sostenidas de ETF y el posicionamiento defensivo en opciones mantuvieron a los vendedores al mando. El informe Week On-Chain de Glassnode enmarca el movimiento como una purga liderada por el contado: el Delta de Volumen Cumulativo en el contado cayó mucho más rápido que los futuros durante los últimos diez días, mientras que el interés abierto se mantuvo contenido y el financiamiento se mantuvo tercamente positivo, un patrón que apunta a un flujo agresivo del lado vendedor en plataformas de contado en lugar de un desapalancamiento. Los flujos de contado en Coinbase se han vuelto constructivos desde entonces, mientras que los operadores de Binance siguen defensivos, y el interés abierto se ha disparado ahora a medida que los derivados se ponen al día con el contado.

Por qué importa

El mercado se sitúa en territorio de fuerte descuento. El BTC cotiza alrededor de 62,3K $, un 19% por debajo de la True Market Mean en 77K $ y aproximadamente un 18% por debajo de su media móvil de 200 días cerca de 76.466 $. La media móvil simple de 90 días del Beneficio y Pérdida Realizado Neto marca -205 M $ al día, lo que confirma un régimen dominado por pérdidas que inclina el centro de gravedad hacia el Precio Realizado en 53,4K $ en lugar de hacia la True Market Mean. En el frente macro, el DXY marcó 101,37 el 23 de junio, recuperando su media móvil de 200 días en 98,72 por primera vez desde el shock del Día de la Liberación de abril, una reafirmación que históricamente presiona al BTC en lugar de sostenerlo. El rendimiento del bono a 10 años se mantiene anclado en el 4,50%, y el VIX pasó de 16,2 a mitad de semana a 19,49 al cierre del viernes.

Impacto en el mercado

La demanda institucional no ha absorbido el retroceso en este ciclo. La media de 7 días de los flujos netos de ETF spot en EE. UU. cayó a casi -300 M $ diarios, uno de los tramos de retiradas más persistentes desde el lanzamiento, con el GBTC de Grayscale representando más de 16.000 BTC de reembolsos en los últimos 90 días. Un denso grupo de oferta de holders a corto plazo entre 66,8K $ y 70,7K $ define la resistencia superior inmediata y probablemente limite cualquier rebote de alivio hasta que se recupere, con la Base de Coste del Holder a Corto Plazo en 71,4K $ situada aún más arriba. La volatilidad implícita se ha estabilizado cerca del 38% en el plazo a un mes tras dispararse brevemente por encima del 42%, pero la volatilidad realizada sigue subiendo hacia el 42%, dejando la prima de riesgo de volatilidad aproximadamente 4 puntos en negativo. El skew delta 25 se ha reconstruido con fuerza, con la lectura a una semana subiendo desde alrededor del 12% hasta el 24%, y el posicionamiento de los dealers está dominado por gamma larga entre 60K $ y 64K $, una configuración que debería contener la volatilidad en torno al contado actual pero que hace poco por resolver el pulso direccional entre la distribución en curso y los primeros indicios de demanda guiada por valor en Coinbase.