BTC prestado para obtener rendimiento pierde protección fiduciaria

Las empresas cripto del Reino Unido podrán solicitar autorización de la FCA a partir del 30 de septiembre, antes de la entrada en vigor del régimen, prevista para el 25 de octubre de 2027. Las normas aprobadas el 30 de junio establecen una distinción importante para Bitcoin: por lo general, las garantías válidas para obtener préstamos deben seguir protegidas, mientras que las monedas transferidas para obtener rendimiento mediante préstamos que cumplan los requisitos pueden quedar fuera de la obligación fiduciaria mientras dure el servicio de préstamo.

Por qué importa

El tratamiento legal depende de cómo funciona el servicio, no solo de que una plataforma describa un producto como respaldado por Bitcoin. En los préstamos de criptoactivos a clientes minoristas que cumplan los requisitos, las empresas deben proteger las garantías pertinentes. No pueden adquirir la plena propiedad de las monedas para utilizarlas en otro lugar, salvo que el cliente dé su consentimiento expreso y previo a transferir la propiedad para saldar la deuda, mediante un acuerdo escrito y vinculante, y la empresa ejerza ese derecho. Hasta entonces, se mantiene la obligación de proteger los activos.

Los préstamos para obtener rendimiento funcionan de otra manera: los clientes transfieren criptoactivos con el derecho o la obligación de recibir a cambio los mismos activos u otros equivalentes. En virtud de CASS 17, un servicio de préstamo que cumpla los requisitos puede quedar exento de actuar como fiduciario de esos activos mientras el servicio siga activo. La exención termina cuando finaliza el préstamo, pero la devolución sigue dependiendo del acuerdo, los plazos y la disponibilidad de las monedas. La exención no establece una única prioridad de cobro para todos los clientes.

Impacto en el mercado

Un fideicomiso conforme a CASS 17 puede reforzar el fundamento de la reclamación de activos de un cliente, pero no garantiza el reembolso íntegro si faltan activos o los costes reducen los fondos disponibles. Los registros de conciliación pueden ayudar a determinar los derechos de los clientes; las empresas deben calcular cuánto deben a cada cliente, fideicomiso y clase de activos al menos una vez cada día hábil. Por lo general, la FCA espera que los déficits dentro de una clase de activos del fideicomiso se distribuyan proporcionalmente entre los clientes afectados.

La autorización para estas nuevas actividades cripto no dará derecho a la cobertura del Financial Services Compensation Scheme. El Financial Ombudsman Service ofrece una vía distinta para presentar reclamaciones admisibles sobre la conducta de las empresas, con sujeción a sus normas. Las empresas pueden solicitarla a través del sistema Connect de la FCA, pero presentar una solicitud no equivale a obtener autorización ni activa las protecciones. Para quienes poseen Bitcoin, el acuerdo y la estructura del servicio determinarán si las monedas se mantienen en custodia, se aportan como garantía válida o se transfieren para obtener rendimiento. La FCA afirmó que prevé abrir una consulta más adelante, en 2026, sobre la gestión de las quiebras de empresas cripto, incluidas las normas de distribución aplicables a custodios e emisores de stablecoins que quiebren.