La CFTC publicó el viernes un aviso dirigido a las bolsas y cámaras de compensación de derivados que regula en el que señala que la negociación y compensación 24/7 puede no convenir a todas las clases de activos, al mismo tiempo que ese mismo día daba un visto bueno decisivo a las firmas nativas de cripto que ofrecen contratos de futuros perpetuos bajo ese horario ininterrumpido.
La carta traza una línea explícita entre el sector de los activos digitales y los operadores tradicionales. "Dadas las diferencias inherentes entre los mercados subyacentes, el cambio a una negociación y compensación 24/7 puede no ser adecuado actualmente para todas las clases de activos", escribió la CFTC, citando las redes blockchain, la garantía en stablecoins y el acceso minorista desde el móvil como motivos por los que el stack cripto encaja mejor en el modelo de horario ininterrumpido. En cambio, los mercados agrícolas y otros mercados regionales "pueden estar menos indicados para la negociación 24/7 debido a sus bases de clientes específicas, su carácter regional y las prácticas especializadas de negociación y cobertura de esos mercados".
Por qué importa
El aviso es el contrapunto regulatorio a la aprobación de los futuros perpetuos, y ambos movimientos juntos marcan una creciente brecha supervisora entre los nuevos entrantes nativos de cripto y la industria tradicional de derivados. El presidente Mike Selig ha hecho de la adopción de infraestructura nativa sobre blockchain y de los mercados de predicción una de sus prioridades más características, y el paquete del viernes muestra cómo esa postura se traduce en regulación: pista despejada para las firmas de activos digitales, encuadre más cauto para los operadores establecidos.
La agencia también señaló los riesgos de conducta que espera que las plataformas se auto-controlen en primera instancia. Ampliar el horario, advirtió, "podría provocar una reducción de la liquidez, un aumento de la volatilidad, una ampliación de los diferenciales bid/ask y, como consecuencia, crear mayores oportunidades de manipulación del mercado". Ese lenguaje es el patrón con el que la CFTC medirá a las entidades tradicionales a medida que más de ellas consideren horarios ampliados.
Impacto en el mercado
Coinbase se apresuró a operacionalizar el nuevo permiso y anunció ese mismo día que su filial regulada por la CFTC incorporaría opciones y perps globales a la plataforma 24/7, junto con acciones, futuros y mercados de predicción, un ejemplo concreto de la brecha que el aviso codifica.
Preguntas frecuentes
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¿Qué significa esto para las bolsas de derivados tradicionales?
La CFTC pidió a cualquier firma que planee ampliar horarios que informe a la agencia con antelación, dando a los libros de derivados tradicionales un rasero escrito de expectativas de conducta y vigilancia que deben superar antes de poder defender con credibilidad el mismo modelo fuera de horario.
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