China registró al menos 176.000 millones de dólares en actividad cripto en los 12 meses hasta junio de 2026, y el 59,1 % se movió mediante transferencias entre particulares dentro del país, según Chainalysis. Esa proporción de operaciones P2P fue 3,5 veces superior a la del periodo anterior, un patrón inusual en un mercado donde los exchanges suelen dominar el acceso a las criptomonedas.
La actividad de pagos con stablecoins se aceleró a partir de marzo de 2025 y creció durante 13 meses consecutivos. El volumen mensual de nueva actividad pasó de unos 240 millones de dólares a casi 5.000 millones. Las transferencias inferiores a 100 dólares aumentaron un 996 %, mientras que las de entre 100 y 1.000 dólares subieron un 1.057 % y las de entre 1.000 y 10.000 dólares, un 1.321 %.
Por qué importa
Las cifras apuntan a que las stablecoins se utilizan para realizar pagos recurrentes y liquidar operaciones, y no solo se mantienen como inversión. Las carteras atribuidas a China movieron sus tenencias de stablecoins bajo custodia propia 33,2 veces al año, frente a una referencia mundial de 9,3 veces. Esas carteras tenían un promedio de unos 3.100 millones de dólares, pero transfirieron 104.100 millones en 18,1 millones de operaciones.
Chainalysis señaló que una integración más estrecha del sistema de crédito social chino con las infraestructuras financieras y de internet podría estar animando a algunas personas a operar fuera de los canales convencionales. La firma describió esto como una hipótesis de trabajo, no como una relación causal demostrada. Los datos de la cadena de bloques registran transferencias, pero no pueden determinar los motivos de los usuarios.
Impacto en el mercado
Las restricciones de China no han impedido que los tokens vinculados al dólar circulen mediante transferencias directas entre carteras. Esto supone un posible desafío para las autoridades que buscan limitar la actividad cripto imponiendo restricciones a los exchanges y a los intermediarios nacionales.
Para los emisores de stablecoins y los servicios cripto, esta actividad refleja una demanda considerable, aunque las restricciones regulatorias dificultan atenderla directamente. El informe señala las plataformas extranjeras, las redes OTC y la custodia propia como vías para estas operaciones. La persistencia de las transferencias de menor importe y de la elevada rotación de las carteras a medida que se amplía la supervisión será un indicador clave de la solidez de esta economía de pagos.
Preguntas frecuentes
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¿Qué proporción de la actividad cripto de China se movió mediante transferencias entre particulares?
Chainalysis estima que el 59,1 % de los al menos 176.000 millones de dólares en actividad cripto se movió mediante transferencias P2P nacionales en los 12 meses hasta junio de 2026.
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¿A qué ritmo creció la actividad de pagos con stablecoins en China?
La actividad creció durante 13 meses consecutivos desde marzo de 2025. El volumen mensual de nueva actividad pasó de unos 240 millones de dólares a casi 5.000 millones.
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¿Qué indica la tasa de rotación de stablecoins comunicada?
Las carteras atribuidas a China tuvieron una rotación anual de 33,2 veces, frente a una referencia mundial de 9,3. Según Chainalysis, este patrón es coherente con el uso de stablecoins para pagos o liquidaciones.
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¿Pueden los datos de la cadena de bloques demostrar por qué los usuarios chinos recurren a los pagos cripto?
No. Chainalysis describió la integración del sistema de crédito social como una hipótesis de trabajo y señaló que los datos de la cadena de bloques muestran cómo se mueven los activos, pero no permiten determinar por qué una persona eligió un método de pago.
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¿Por qué podría importar a los reguladores chinos la tendencia de las operaciones P2P?
Las transferencias directas entre carteras pueden mantener las stablecoins en circulación al margen de los exchanges y los intermediarios financieros nacionales, lo que podría limitar el alcance de las restricciones centradas en esos canales.
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