Ley Clarity: votación clave el jueves en el Senado de EE. UU.

Dos eventos estructurales para la política cripto de EE. UU. aterrizan en una ventana de 72 horas. El jueves, la Comisión de Banca del Senado vota el proyecto de 309 páginas de la Ley Clarity, la iniciativa de estructura de mercado para activos digitales más relevante del año. El viernes, Kevin Warsh —que ha calificado públicamente al Bitcoin como "el nuevo oro"— se espera ampliamente que jure el cargo como presidente de la Fed, en sustitución de Jerome Powell, con su primera reunión del FOMC prevista para junio. Warsh superó el lunes por la noche una votación procedimental en el Senado con un resultado de 49-44.

Por qué importa

La Ley Clarity se articula en torno a cuatro barreras institucionales que han mantenido al margen a pensiones, aseguradoras, fondos soberanos y mesas de wealth management bancario. Primero, el proyecto concede estatus estatutario de valor no mobiliario a cualquier token que fuera el activo principal de un ETP al contado a 1 de enero de 2026 —codificando la clasificación legal de Bitcoin y Ethereum para que un futuro presidente de la SEC no pueda revertirla. Segundo, otorga a bancos nacionales, bancos estatales, cooperativas de crédito y sociedades holding financieras autoridad explícita para custodiar, prestar contra, crear mercado y suscribir activos digitales, todo clasificado como incidental a la actividad bancaria y sin necesidad de aprobación previa. Tercero, aunque el proyecto prohíbe el rendimiento de stablecoins en exchanges —una excepción que el lobby bancario consiguió—, permite el self-staking, el staking custodial y el liquid staking, abriendo la puerta a que bancos y emisores de ETF distribuyan productos de rendimiento basados en staking a través de canales de wealth. Cuarto, el proyecto modifica el código de quiebras para que los criptoactivos de clientes en poder de un intermediario se traten como propiedad del cliente bajo las normas de liquidación de agentes de bolsa, dando prioridad a los clientes sobre los acreedores generales y cerrando la brecha post-FTX que congeló las reclamaciones minoristas en Celsius, Voyager y FTX.

La confirmación de Warsh suma un giro de política monetaria encima del cambio regulatorio. La postura pública de Warsh sobre Bitcoin contrasta con una Fed que históricamente ha tratado los activos digitales como un riesgo residual, y la percepción de un supervisor más favorable al frente de la Reserva Federal cambia lo agresivamente que los bancos utilizarán en la práctica los nuevos permisos de la Ley Clarity.

Impacto en el mercado

Los activos globales bajo gestión de pensiones se sitúan cerca de 55 billones de dólares, las cuentas generales de seguros añaden otros 30 billones, los fondos soberanos unos 12 billones, y los endowments, fundaciones y family offices aportan varios billones más —un pool por encima de los 100 billones que ha estado estructuralmente bloqueado para la asignación en activos digitales.