Un mercado de Morpho respaldado por FXRP, una versión tokenizada de XRP transferida desde Flare, tenía aproximadamente 7,18 millones de RLUSD en préstamos pendientes contra 10,76 millones de FXRP a partir del 1 de octubre. Esto lo convierte en el primer lugar de préstamo en dólares en vivo para XRP, permitiendo a los poseedores acuñar FXRP, moverlo a Ethereum y pedir prestado el stablecoin RLUSD de Ripple sin vender su exposición subyacente. La trampa: tres direcciones concentran aproximadamente el 93% de los 7,2 millones de dólares en deuda pendiente.
Por qué es importante
Un mercado que permite a los poseedores de XRP acceder a crédito sin vender es el primer caso de uso real para el activo fuera de los pagos y la especulación. Pero un lugar donde tres billeteras representan casi toda la deuda está más cerca de una prueba de estrés que de una adopción. Las mismas pocas posiciones pueden aumentar o disminuir el número principal con una sola transacción, y los registros en la cadena identifican billeteras, no propietarios, por lo que la verdadera concentración podría ser aún más ajustada de lo que sugiere el conteo de direcciones. La financiación también es desproporcionada: Sentora RLUSD Main suministró aproximadamente 8,53 millones de RLUSD, proporcionando casi toda la liquidez, aunque el vault de FXRP representa solo alrededor del 2% de las asignaciones más amplias de Sentora.
Impacto en el mercado
Morpho liquida posiciones una vez que la deuda supera el 77% del valor del colateral. Los tres mayores prestatarios están lejos de esa línea, con márgenes equivalentes a aproximadamente un descenso del 45% en el ratio FXRP-RLUSD para la posición más alta y alrededor del 38% para las dos siguientes. Una posición más pequeña, con aproximadamente 121,000 RLUSD de deuda contra 133,000 FXRP, se encuentra a solo un 21% de la liquidación. Un evento de estrés más grande sería la primera prueba real, porque un liquidator que absorba una de las posiciones principales de repente tendría una cantidad considerable de FXRP y tendría que decidir si mantenerlo, venderlo o redimirlo de nuevo a XRP nativo. La pregunta más grande es si el próximo lugar, una arquitectura de préstamos nativa de XRPL que ahora está en revisión de seguridad, puede atraer una base de prestatarios más amplia, o simplemente dar a los poseedores existentes de XRP otra forma de apalancar el mismo colateral.
Preguntas frecuentes
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¿Cuánta deuda respaldada por XRP hay actualmente pendiente en Morpho?
Aproximadamente 7,18 millones de RLUSD en préstamos pendientes contra 10,76 millones de FXRP a partir del 1 de octubre, el primer mercado de préstamos en dólares en vivo para XRP.
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¿Por qué se considera concentrado el mercado de crédito de XRP en Morpho?
Las tres direcciones más grandes representan aproximadamente el 93% de los 7,2 millones de dólares en deuda pendiente, y Sentora RLUSD Main suministró casi toda la liquidez del lado del prestamista.
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¿Qué es FXRP y cómo permite a los poseedores de XRP pedir prestados dólares?
FXRP es una representación tokenizada de XRP acuñada a través de Flare y transferida a Ethereum, donde los poseedores lo publican como colateral en Morpho para pedir prestado RLUSD sin vender su XRP.
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¿Cuándo liquida Morpho una posición respaldada por XRP?
Morpho liquida una vez que el valor de un préstamo supera el 77% del colateral subyacente de FXRP. Los tres principales prestatarios están muy por debajo de ese límite, con márgenes equivalentes a aproximadamente un descenso del 45% y dos del 38% en el ratio FXRP-RLUSD.
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¿Se trasladará eventualmente el préstamo de XRP directamente al XRP Ledger?
Sí. Una arquitectura de préstamos nativa de XRPL está actualmente en revisión de seguridad y, si obtiene la aprobación de los validadores, permitiría a los poseedores de XRP originar crédito a plazo fijo en el libro mayor sin necesidad de puentear a Ethereum.
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