El rendimiento del Tesoro a 30 años de EE. UU. subió al 5.35%, el nivel más alto desde junio de 2007. Este movimiento marca un nuevo hito de varias décadas para la deuda a largo plazo de EE. UU. y señala que el premio por plazo ha regresado al mercado en gran medida.
Por qué es importante
El extremo largo está revalorizándose independientemente de la política de tasas a corto de la Fed. Los inversores exigen una compensación materialmente mayor para mantener bonos a 30 años, impulsados por una combinación de déficits federales persistentes, una demanda extranjera más débil y expectativas de inflación persistentes. Cuando el extremo largo hace el trabajo de la Fed, el endurecimiento alcanza rincones de la economía que la tasa de política nunca toca: hipotecas a 30 años, calendarios de refinanciamiento corporativo, múltiplos de acciones de larga duración.
Impacto en el mercado
Flujos de aversión al riesgo siguen. Los rendimientos reales más altos compiten directamente con activos de crecimiento, desde acciones hasta criptomonedas, al aumentar la tasa de descuento sobre los flujos de efectivo futuros. Históricamente, Bitcoin ha operado inversamente a los rendimientos reales a lo largo de este ciclo; la misma presión se aplica a la tecnología de larga duración y a las empresas de crecimiento no rentables. Observa la tasa hipotecaria a 30 años para la lectura a nivel del consumidor, y el dólar para la lectura global.
Preguntas frecuentes
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¿Qué significa un rendimiento del Tesoro a 30 años del 5.35%?
Es el retorno que los inversores exigen para prestar al gobierno de EE. UU. durante 30 años. Al 5.35%, es el nivel más alto desde junio de 2007 y señala que los costos de endeudamiento a largo plazo se han revalorizado significativamente al alza, con efectos colaterales para hipotecas, deuda corporativa y valoraciones…
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¿Por qué están subiendo los rendimientos del Tesoro a largo plazo ahora?
Las expectativas de inflación persistentes, las previsiones de déficit federal persistente y la demanda extranjera más débil están empujando el extremo largo al alza. El premio por plazo, la compensación adicional que los inversores exigen por inmovilizar capital durante décadas, ha regresado al mercado en gran medida.
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¿Cómo afecta esto a Bitcoin y las criptomonedas?
Los rendimientos reales más altos aumentan la tasa de descuento sobre los flujos de efectivo futuros, lo que históricamente presiona a los activos de larga duración y de riesgo. Bitcoin ha operado inversamente a los rendimientos reales a lo largo de este ciclo, por lo que la fortaleza sostenida de los rendimientos…
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¿Qué fue diferente en junio de 2007 cuando los rendimientos estaban tan altos?
Junio de 2007 precedió a la Crisis Financiera Global. Los rendimientos alcanzaron su punto máximo antes del colapso del mercado de la vivienda y la posterior relajación de la Fed empujó las tasas largas a mínimos históricos. El nivel actual es un marcador útil de cuán elevados se han vuelto los costos de endeudamiento…
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¿Está la Reserva Federal impulsando estos rendimientos a largo plazo más altos?
No, la Fed establece las tasas de política a corto plazo. El rendimiento a 30 años es determinado por el mercado y refleja las expectativas de los inversores sobre inflación, crecimiento y premio por plazo. La actual revalorización del extremo largo está ocurriendo mientras la Fed está reduciendo las tasas a corto, lo…
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