ENA a $2 en 2028: Standard Chartered prevé superar a BTC y ETH

Standard Chartered ha iniciado la cobertura del token ENA de Ethena con un objetivo de precio para finales de 2028 de $2, aproximadamente siete veces el precio actual de unos $0.28. El banco proyecta una escalada gradual hasta $0.42 a finales de 2026 y $1.10 en 2027, con ENA preparado para superar las propias previsiones de Standard Chartered para Bitcoin y Ethereum en el mismo horizonte. Alcanzar esa trayectoria exige que Ethena haga crecer el USDe desde unos $4.9 billion hoy hasta $40 billion en 2028, casi cuadruplicando su máximo anterior.

Por qué importa

La apuesta se apoya en un interruptor de comisiones (fee switch) que la gobernanza de Ethena ya ha aprobado. Una vez que la oferta de USDe supere los $7.5 billion, el 95% de los ingresos netos cualificados pagados a la Ethena Foundation desde los negocios cubiertos se destinará a recompras de ENA. El marco de Blockworks Advisory modela que la participación del protocolo en los ingresos brutos subirá desde cerca del 5% cerca de ese umbral hasta el 20% a los $20 billion. En la escala de USDe de $40 billion proyectada por Standard Chartered, esas compras podrían equivaler a aproximadamente el 23% de la capitalización de mercado actual de ENA anuales si el precio se mantuviera estable, antes de que los inversores capitalizaran el flujo esperado y comprimieran la ratio. Standard Chartered señala a Uniswap como analogía: la participación anualizada en recompras de UNI se estabilizó entre el 3% y el 4% una vez que se activó su propio fee switch, y ese equilibrio sustenta el objetivo de $2.

Impacto en el mercado

La ventaja original de Ethena era una operación de base: posiciones largas en criptos al contado cubiertas con futuros perpetuos cortos, capturando los pagos de financiación mientras se mantenía ampliamente delta-neutral. Los rendimientos superaron el 20% en el pico e impulsaron al USDe por encima de $10 billion. Esa operación se congestionó, las tasas de financiación se comprimieron y la oferta de USDe se ha reducido aproximadamente a la mitad. La tesis del banco asume que Ethena puede ampliar su stack de rendimiento hacia préstamos DeFi, crédito institucional, stablecoins líquidas, activos del mundo real y nuevas operaciones de base sobre renta variable y materias primas. Esa diversificación ancla el crecimiento en un mercado de activos tokenizados que Standard Chartered espera que se expanda de $350 billion a $4 trillion en 2028, con los activos del mundo real on-chain subiendo desde unos $40 billion hasta $2 trillion en el mismo periodo.