Ethereum tenía unos $120.000 millones en ETH en staking y $40.400 millones de valor total bloqueado diario medio en las redes de capa 2, según una instantánea del 21 de septiembre. Estas cifras describen la seguridad de la red y los activos depositados en las L2, no una nueva demanda de ETH. Los ETF de Ethereum cotizados en EE. UU. también registraron salidas netas superiores a $140 millones en las sesiones del 15 al 18 de septiembre.
Por qué importa
El staking no es un comprobante de compra. Los titulares pueden hacer staking con ETH que ya poseían, aunque algunos pueden adquirir ETH específicamente para hacerlo. El valor en dólares del ETH en staking también cambia con el precio de ETH, mientras que los tokens de staking líquido pueden mantener una vía hacia la liquidez sin retirar el stake subyacente de la validación.
Los datos fechados de los ETF ofrecen una perspectiva sobre un canal de inversión, no sobre la demanda total de ETH. Los fondos registraron entradas de $121,1 millones el 14 de septiembre, seguidas de salidas de $405,4 millones entre el 14 y el 17 de septiembre, y después entradas de $143,7 millones el 18 de septiembre. Este registro mixto muestra por qué los flujos de ETF y los saldos en staking no deben combinarse en una única medida de demanda.
Impacto en el mercado
El TVL de las L2 y las comisiones de Ethereum son medidas distintas. Los operadores de L2 pagan por la publicación de datos, las pruebas y las actualizaciones de estado mediante costes que incluyen calldata, blobs, computación y gastos generales. Esos pagos no equivalen a las comisiones de los usuarios ni al total de ETH quemado. Las comisiones base de ejecución y las comisiones de blobs se queman, mientras que las comisiones de prioridad van a los validadores.
Ultrasound.money mostraba 1,8 gwei en su indicador de gas del 21 de septiembre. Unas comisiones de ejecución más bajas pueden abaratar las transacciones, pero también reducen el ETH quemado por unidad de gas, manteniendo constantes las demás variables. Por tanto, las perspectivas de oferta dependen de la adquisición de ETH, el uso de la red, el nivel de las comisiones y la emisión a lo largo del tiempo, no solo del tamaño del ecosistema.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué $120.000 millones en ETH en staking no equivalen a una nueva demanda?
Los inversores pueden hacer staking con ETH que ya poseen, por lo que el saldo en staking no revela cuánto ETH se compró recientemente. Su valor en dólares también cambia con el precio de mercado de ETH.
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¿Qué mostraron los flujos de los ETF de Ethereum durante el periodo?
Los fondos registraron entradas de $121,1 millones el 14 de septiembre, salidas de $405,4 millones entre el 14 y el 17, y entradas de $143,7 millones el 18 de septiembre.
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¿Mide directamente el TVL de las L2 la demanda de ETH?
No. El TVL de las L2 mide los activos depositados en las redes de capa 2. Su relación con la demanda de ETH depende de los pagos a la red, el uso y la cantidad de ETH adquirida para esas actividades.
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¿Por qué las comisiones de las L2 no equivalen directamente al ETH quemado?
Los costes de los operadores de L2, las comisiones de los usuarios, las comisiones base de ejecución, las comisiones de blobs y las comisiones de prioridad para validadores son medidas distintas. Las comisiones base y de blobs se queman, mientras que las de prioridad van a los validadores.
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¿Cómo afecta un gas bajo a las perspectivas de oferta de Ethereum?
Unas comisiones de ejecución más bajas pueden abaratar las transacciones, pero reducen el ETH quemado por unidad de gas, manteniendo constantes las demás variables. El cambio neto de la oferta también depende del uso total y de la emisión de ETH.
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