Los funcionarios de la Reserva Federal prácticamente han dado por hecho que subirán los tipos de interés la próxima semana por primera vez en tres años, y los inversores centran ahora su atención en la trayectoria que seguirá al movimiento inicial de 25 puntos básicos. Los mercados han recalibrado sus expectativas con rapidez, elevando de dos a tres el número de subidas de tipos previstas hasta el próximo junio.
El cambio se produce tras las declaraciones del exvicepresidente de la Fed Richard Clarida, quien afirmó que si la Fed sube los tipos la próxima semana, le seguirán sin duda nuevas subidas. El mensaje coincide con lo que los funcionarios actuales han trasladado en privado: una sola subida haría poco por contener la inflación por sí sola, y el nivel actual de los tipos de interés se considera en general demasiado bajo dentro de la institución.
Por qué importa
La recalibración marca el giro hawkish más decisivo del ciclo. Durante la mayor parte del último año, los mercados se habían anclado en un marco de pausa y observación, con bajadas de tipos descontadas para principios del próximo año. Esas bajadas se están adelantando ahora y siendo sustituidas en parte por subidas, lo que redefine la trayectoria de tipos, que pasa de un escenario de relajación a uno de endurecimiento.
Impacto en el mercado
Tipos más altos durante más tiempo elevan el listón para la valoración de los activos de riesgo. Bitcoin y otros activos cripto han cotizado históricamente de forma inversa a las expectativas de tipos reales, y la recalibración de la trayectoria de la Fed es uno de los motores de la reciente debilidad en los principales tokens. Los inversores estarán atentos a la rueda de prensa del presidente de la Fed, Powell, la próxima semana para confirmar el encuadre del ciclo, y no solo la decisión sobre los tipos.
Preguntas frecuentes
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¿Cuántas subidas de tipos de la Fed esperan ahora los mercados?
Los mercados esperan ahora al menos tres subidas de tipos hasta el próximo junio, frente a las dos anteriores. La recalibración marca un giro hawkish decisivo frente a la postura de pausa y observación que había dominado durante la mayor parte del último año.
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¿Cuándo se espera que la Fed suba los tipos de nuevo?
Se espera ampliamente que la Fed suba los tipos de interés la próxima semana por primera vez en tres años. Es probable que el movimiento inicial sea una subida de 25 puntos básicos.
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¿Qué dijo el exvicepresidente de la Fed Clarida sobre la trayectoria de tipos?
Richard Clarida afirmó que si la Fed sube los tipos la próxima semana, le seguirán sin duda nuevas subidas. Señaló que una sola subida de 25 pb haría poco por sí sola para contener la inflación.
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¿Cómo afectan las subidas de tipos de la Fed a las criptomonedas y otros activos de riesgo?
Tipos más altos durante más tiempo elevan el listón para la valoración de los activos de riesgo. Bitcoin y otros activos cripto han cotizado históricamente de forma inversa a las expectativas de tipos reales, y la recalibración de la trayectoria de la Fed es uno de los motores de la reciente debilidad en los…
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¿Qué deberían seguir de cerca los inversores en la reunión de la Fed de la próxima semana?
Los inversores deberían centrarse en la rueda de prensa del presidente de la Fed, Powell, y en el dot plot, y no solo en la decisión sobre los tipos. Si la mediana sube, el encuadre hawkish queda confirmado y los activos de riesgo afrontan un panorama más difícil hasta final de año.
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Benjamin Cowen